股权集中下投资现金流敏感性问题研究.pdfVIP

股权集中下投资¬—现金流敏感性问题研究 股权集中下投资—现金流敏感性问题研究 宋力 潘伟 沈阳工业大学管理学院 110023 摘要：根据现代公司金融理论，在公司投资模型中加入融资因素，以沪市制造业上市公司为研究样本， 依据样本公司 2002 年与2003 年的数据，对股权集中下的上市公司投资－现金流敏感性问题进行了实证 分析，实证分析的结果表明我国上市公司的投资与现金流之间存在着显著的正相关关系，进一步的分析 表明上市公司的股权集中度与投资—现金流敏感性之间呈现显著的负相关关系，说明上市公司投资—现 金流敏感性存在的主导动因是管理机会主义，提高股权集中度可以改善公司治理情况，减少非有效投资， 提高公司绩效。 关键词：投资 现金流 股权集中 An Research of Investment-Cash Flow Constrain Under Ownership Concentration Abstract: This article introduces financial factors into the firm investment