技术进步背景下的优质化工公司.PDFVIP

行业研究 Page 1 行业深度研究报告 基础化工行业 2006 年行业投资策略 中性 （维持评级） 2006 年 1 月 11 日 年度投资策略 本报告的独到之处 技术进步背景下的优质化工公司 指出技术进步是化工新材料行业的基本特征， 也是全球优势化工企业成长的重要途径。 明确指出 CDM （清洁发展机制）对于中国化工 选择 行业以及其他工业行业带来的投资机会。 06 年下有望达到本轮行业下滑周期的底部 整个 05 年下半年，行业利润增长率和盈利能力持续处于下降通道中，我们认为， 相关研究报告： 至少在 06 年上半年，行业利润率仍将继续下滑。随着这一轮扩产高峰的过去， 06 年下半年可能达到本轮行业下滑周期的底部。 《基础化工行业中期策略：寻找持续创造价值的中 06 年，传统的基础化工行业仍难以出现行业性的投资机会 国化工企业》 05/08/02 传统化工行业（氮肥、磷肥、氯碱、纯碱等）具有典型的周期性特征，由于以国 际标准来看，我国化工企业的生产规模远未达到规模经济的需要，未来几年追求 《行业研究- 氟化工：高速发展的化工明星行业》 规模经济仍将是传统化工行业的致命诱惑，这也是导致未来几年基础化工行业仍 05/09/14 将处于过剩状态的内在原因。 《行业研究- 氟化工：二氧化碳排放权交易利好氟化 工企业》 以技术进步为特征的化工新材料行业将继续成为 06 年的投资热点 05/09/15 市场对于化工新材料认识仍过于肤浅：回顾国际优势化工企业的发展，可以明显 看到以研究满足需求并促进销售是化工企业的基本增长模式。遍数化工行业的各 《三爱富-公司深度研究：有机氟产品链推动连续 3 年利润高增长》 个领域，以有机氟、有机硅、改性材料为代表的化工新材料行业无疑具有这一特 05/09/20 点：对于研发的重视将塑造企业的长期增长力，也有助于摆脱低层次的恶性竞争。 这是我们看好三爱富、新安股份以及 G 金发的主要原因。 《专题研究-清洁生产机制：氟化工行业的催化剂》 05/10/11 以环保为基本特征的 CDM 项目将成为 06 年的另一投资热点 《行业研究-有机硅：需求高速增长的高壁垒行业》 我们判断，06 年开始，中国将迅速成为国际 CDM 市场上的主要供应国。除了氟 05/11/07 化工、水电、风电、垃圾填埋、废水处理、煤矿等领域以外，化工厂的废气回收、 林纸一体化等项目都具备 CDM 项目的潜力。目前，三爱富、巨化股份 CDM 项 目进展已处于国内前列，G 柳化的 CDM 项目也正在前期准备中。 化工行业资深分析师：邱伟 维持行业“中性”评级，建议增持具有技术进步特征的优质化工企业 3 年证券从业经验。清华大学化学工程系高分 根据兼顾业绩增长和投资效率的原则，