盈利超预期,技术革新迎来崭新的.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 盈利超预期，技术革新迎来崭新的 2011 年8 月11 日 强烈推荐/维持 增长点 精功科技 财报点评 东 兴 ——精功科技（002006）11 年半年报点评 证 银国宏 策略分析师 执业证书编号 S1480510120002 券 联系人 弓永峰 010 gongyf@dxzq.net.cn 股 份 有 事件： 限  公司发布11年半年报，截止到6月末，公司营业收入达12.56亿元，同比增加14倍；营业利润、利润总额 公 司 以及归属于上市公司股东的净利润分别为2.67亿元、2.68亿元和2.21亿元，同比分别增长14倍、13.81 财 倍和15.11倍（参照10年半年报数据则增长20.1倍）；基本每股收益1.52 元，同比增加14.2倍，按照增 报 发后新股本完全摊薄后为1.46元，盈利超预期。公司综合毛利率为32.68%，同比提升14.47个百分点； 点 净利率为17.42%，同比增加15.1个百分点，毛利率和净利率迅速提升；公司三项费用率为7.25%，同比 评 下降7.24个百分点。公司营业收入和利润增加的主要原因在于公司光伏装备业务收入国内新能源龙头企 报 业对太阳能光伏装备的订单需求在本报告期陆续交货确认销售所致。公司以2011年6月30 日总股本15,172 告 万股为基数，向全体股东拟以每10股转增10股的比例转增股本。 上半年公司收入大幅提升的主要原因是报告期内公司光伏装备销售收入迅速增加且其收入占比重持续增 加，达到64.3%。我们预测下半年公司光伏装备产品（多晶炉和开方机等）可达到360台以上，带来销售 收入和净利润约9.6亿元和2.28亿元左右，增厚EPS约1.51元（完全摊薄后）；保守预计11-12年净利润分 别为4.59亿元和6.9亿元，EPS分别为3.03元和4.55元，对应PE为23.5倍和15.7倍，考虑到公司今后新一 代产品的推出和向产业链其它环节的扩张所带来业绩的持续增长，给予公司“强烈推荐”的评级。 公司财务指标 指标 10Q1 10Q2 10.1-6 10Q3 10Q4 10A 11Q1 11.1-6 营业收入(百万元) 215.57 236.47 452.04 195.74 326.91 974.69 495.51 1255.67 增长率（%） 135.86% 73.01% 98.19% -6.25% 60.66% 52.21% 129.86% 177.78% 毛利率（%） 17.79% 18.60% 18.21% 24.71% 30.21% 23.54% 32.46% 32.68% 期间费用率（%） 15.50% 13.56% 14.49% 15.07% 12.52% 13.95% 9.55% 7.25% 营业利润率（%） 2.35% 3.07% 2.73% 7.00% 24.66% 0.56% 22.22% 21.27% 净利润（百万元） 4.66 5.81 10.47 11.08 69.63 91.18 92.69 220.96 增长率（%） -148.71% -142.24% -144.89% -76.67% -7306.99% 292.63% 1889.59% 2011.36% 每股盈利（