短期理财型基金-基金业新宠儿.doc

短期理财型基金:基金业新宠儿2011年银行理财产品市场的如火如荼，让基金公司找到了基金产品线的新蓝海。最近华安、汇添富两家基金公司分别推出短期理财类基金华安月月鑫和汇添富理财30天。由于其投资起点低、费率低、风险低、运作较为透明等特点受到了市场的较多关注。 不过，作为基金市场的新宠，更多的投资者仍然对其存在着方方面面的疑问：目前的市场环境是否适合投资短期理财类基金？短期理财基金就是短债基金吗？短期理财基金和银行理财产品有哪些区别？短期理财基金的投资范围、申购赎回机制、收益以及风险又是如何？ 有利的市场环境 4月CPI同比上涨3.4%，通胀继续呈下滑趋势。通胀的下行以及资金面的宽松均是支撑债券市场向上的有利条件；另一方面，债市创新产品的发行传闻接连不断，为债券品种投资多样化提供了可能，未来将进一步吸引资金的关注。 从市场情绪来看，上年A股市场整体下跌幅度超过20%，中小板指数的跌幅更是超过30%，许多个股甚至出现腰斩，投资者情绪趋于谨慎。相比权益类产品而言，不少投资者更青睐固定收益类产品。不过，与上年年底不同的是，随着货币市场基金收益的逐步回调，投资范围更广的债券基金成为不少投资者关注的焦点。而30天短期银行理财产品的被叫停，更是为债券基金市场添了一把火，基金公司开始瞄准短期理财型基金，华安和汇添富基金公司分别推出华安月月鑫和汇添富理财30天。而该类基金仅1000元的投资起点、费率低、风险低、运作较为透明等特点也受到了市场的青睐。在市场情绪不高的情况下，两只基金共募资426.64亿元。而紧随其后的，是华安季季鑫和汇添富60天债券基金的获批。 短期理财基金＝短债基金？ 不论从产品名称还是设计来看，短期理财型基金和短期银行理财产品、短债基金之间似乎都存在一定的相似性，短期理财型基金封闭式的运作类似银行理财产品，而其固定收益的特征又类似于短债基金。 与银行理财产品相比，短期理财型基金的投资起点更低，普通的银行理财产品的投资起点通常是5万元，而银行理财产品的投资起点为1000元。在追加投资方面，前者通常为1万元，而后者为100元。银行理财产品的披露制度相对简单，只有部分银行理财产品在产品说明书中对产品的投资标的、风险和范围有模糊的描述，而短期理财型基金的披露制度相对完善，在招募说明书中对以上方面皆有详尽的描述。并且根据我国证券投资基金法，短期理财型基金需要定期公布季报、半年报、年报等。另外，银行理财产品有不同的分类，如银行资产类产品、结构性产品和银信合作类产品等，不同的类别风险收益特征千差万别，预期收益率也有所不同。而银行理财型基金受到产品属性的制约，风险收益特征则较为相似。 如果说银行理财产品与短期理财型基金是貌合神离，那么，短债基金与短期理财型基金则更加神似。从产品属性上来看，两者皆是债券型基金，且在投资策略上，都采取固定收益策略，倾向于做绝对收益。两者最大的差别在于久期策略、投资范围和申购赎回机制的不同。从基金招募说明书来看，短期理财型基金的剩余期限较短，控制在150天以内，而我国目前唯一一只短债基金嘉实超短债则在招募说明书中规定基金久期保持大于0.5年，小于1年。通常来说，久期越长，预期收益率越高，但同时也意味着投资者需要承担更高的利率变动风险。另外，虽然两者都以货币市场工具为主要投资对象，倾向于在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略，但是在追求超额收益的品种选择方面有一定差别。短债基金的选择范围相对更高，例如其可以选择次级债、浮动利率债等品种，而这些品种不在理财型基金的投资范围选择之列中。而在申购、赎回机制方面，短债基金相对来说更为灵活，更适合对流动性要求较高的投资者，因为投资在任意交易日均可选择申购、赎回基金，而短期理财型基金的申购、赎回则受到运作周期的限制。 投资范围 相较银行理财产品而言，短期理财类基金在招募说明书中明确了基金的投资范围，故而运作更加透明。华安月月鑫基金更是明确了要在开始运作后的第10个交易日给出《组合构建情况说明公告》，较之普通基金的季报、年报披露制度，该基金的投资组合披露更加频繁。 在具体投资品种的选择范围方面，两只基金皆是以银行定期存款、大额存单、债券回购、企业债、短期融资融券以及央票等为主，乍一看，与货币型基金颇为类似。不过，较为明显的差异是，两只基金的债券正回购上限更高，并且对企业债和短融的信用等级要求都没有货币基金那么高，同时还可以参与中期票据的投资。汇添富30天理财在招募说明书中，规定基金不得投资于A+以下的企业债，而华安的投资限制则为AA-以下的企业债不得投资，货币基金对企业债的投资限制则为AAA。并且在招募说明书中，华安月月鑫基金明确指出基金不得投资于资产支持证券，而资产支持证券却在汇添富30天理财基金的投资范围内。