04我国保险资金运用之法律分析.docVIP

我国保险资金运用之法律分析 王燕 （西北政法大学经济法学院2008级硕士研究生） 【内容摘要】相对于竞争激烈的传统业务，保险资金的有效运用越来越成为保险业获取利益的手段。保险投资的安全性、稳定性和长期性要求保险资金的运用慎之又慎，使巨额保险资金的运用面临困境。本文主要从法律对保险资金运用影响的角度，遵循保险资金运用有序、安全、收益的价值要求，分析现状、剖析法规、解决困境，以求在保险资金有效利用与稳健、安全之间找到平衡点。 【关键词】保险资金运用 风险控制与防范 监管制度 “投资是保险行业的核心任务，没有投资就等于没有保险行业。没有保险投资，整个保险行业的经营是不能维持下去的”，这是摩根斯坦利在1995年就提出的观点。在当今世界大多数国家和地区的保险市场上，传统业务增长比较缓慢、盈利空间已十分有限。相反，保险投资收益则增长迅猛，显示了良好盈利的前景。与几十年前保险公司依赖传统承保业务的盈利模式不同，保险公司通过保险资金在证券市场、房地产市场、实业项目等的合理操作，以投资收益作为保险公司最主要的盈利来源，已经是保险业发展的国际潮流。 改革开放后我国保险业得到了快速发展， 随着保险业自身规模的扩大以及传统业务之间竞争的加剧，保险资金的有效运用越来越成为保险业获取收益、支撑自身发展的一个重要手段。所谓保险资金，是指保险集团（控股）公司、保险公司以本外币计价的资本金、公积金、未分配利润、各项准备金及其他资金。如果不能以相对较高的投资收益弥补潜在的和日益增大的承保亏损和利差损失，保险公司无疑将陷入十分被动的局面。本文主要从法律对保险资金运用的影响角度，遵循保险资金运用有序、安全、收益的价值要求，介绍我国保险资金运用的现状，分析存在问题，剖析现行有关保险资金运用的法律法规，提出解决资金运用困境的法律思考，以求在保险资金有效利用与稳健、安全之间找到平衡点。 一、我国保险资金运用的现状 银行存款是我国保险资金运用的最传统方式，其安全性、稳健性与国家对保险资金运用的要求如出一辙。对于大额、稳定的保险资金，银行曾经也欢迎并给与协议存款的优惠措施。然而近些年情况有些变化，随着国债利率的下调，银行为了降低资金成本，对协议存款的利率一降再降。也就是说，如果银行将保险公司的协议存款用于投资相同期限的国债，将亏损0.2%-0.7%。因此吸收利率较高的协议存款，对银行来说是不经济的。此外《巴塞尔协议III》对银行资本充足率的要求维持目前的8%不变；但是对资本充足率加资本缓冲要求在2019年以前从现在的8%逐步升至10.5%。受制于资本充足率的影响，银行做贷款业务非常小心，贷款需满足计提准备金以及相应风险权重比例要求，于是现在银行只做一些风险权重不太大的债券业务。拒绝高息定期存款可以看成是银行流动性过剩在存款市场上的表现。现在银行的业务结构都在由根据负债决定资产向根据资产吸收负债进行调整。如此以来，保险资金运用于银行存款只能按活期利息计息，由于活期利息不断调低，仅靠活期利息难以弥补保险公司潜在的和日益增大的承保亏损和利差损失，银行存款作为保险资金运用传统渠道的老大地位即将失去。 由于保险资金投资债券市场法律法规的日渐完善以及作为传统运用渠道的银行存款日渐流逝，从2009年下半年开始，与上半年保险公司减持债券状况相比出现明显逆转，保险资金在债券市场日显活跃，保险公司投资债券规模明显上升。 然而在债券市场上银行资金与保险资金竞争激烈，虽然规范性文件中对于保险投资债券的种类规定较为丰富，但基于安全、稳健考虑，大多数保险资金都会选择国债、央行票据等，而国债、央行票据的数量有限，即使大部分被保险资金抢占也不能满足庞大的投资需求。另外，随着保险公司投资债券的力度显著加大及投资比例的要求，保险公司债券配置压力也将持续加大。 股票以高风险高利润著称，保险资金数额大且多为中长期投资并以安全、稳健为准则，因此不会将股票作为投资的主要阵地。2010年上半年，保险公司在股市的投资比例平均在13%左右，其中中国人寿仓位较高，约在15%左右，中国人保也在13%-14%，而中国平安则维持在10%上下。 在西方成熟的市场国家，保险资金占据着私募股权投资的前三位。如德国最大的保险集团安联集团以及美国、日本的几大保险机构在私募股权投资方面都有着数十年成功经验。保险资金具有资本量庞大、投资周期长等特性，与私募股权基金5至7年的投资周期以及相对较低流动性的特点相适应，一直被认为是与私募股权在投资期限上最为匹配的资金。然而有些私募股权的追求与保险资金还是存在本质差异，保险资金更强调安全性，其次才是流动性和收益性，更追求合理的资产负债匹配和稳健的保值增值。私募股权却是首先强调低流动性，接下来才是高风险和高回报。如此不同迫使保险公司投资股权时不得不作出选择和取舍。 我国对保险资金进入不动产的要求较高，