GDP经济形势分析(2016四季度).docxVIP

经济稳中有进结构持续改善观点摘要：2016年国内生产总值同比增长6.7%，第一到四季度增速分别为6.7%、6.7%、6.7%、6.8%，全年运行基本平稳，第四季度有所加快。从三次产业看，第三产业拉动经济增长3.9个百分点，对经济增长的贡献率为58.4%，比上年度上升4.7个百分点，贡献率为历年最高。第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.6%，比上年提高1.4个百分点，高于第二产业11.8个百分点。从二季度到四季度第三产业增速分别为7.5%、7.6%、8.3%，呈逐渐上升趋势，第三产业增长提速是四季度GDP上升的重要原因。从三大需求看，出口增速回升是四季度经济增速略微回升的一个原因。全年投资增长8.1%，比1-11月下降0.2个百分点，比2015年下降1.9个百分点，12月单月的投资增速只有6.5%。全年社会消费品零售总额增长10.4%，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为64.6%，是拉动经济增长的重要动能，但贡献率比前三季度下降了6.4个百分点。2017年我国出口增速有望回升到正增长水平，或将结束连续两年的出口增速负增长的局面。但出口状况好忧参半，外需环境不确定性因素增多，全球范围内的贸易保护主义倾向变得日益严重，隐性贸易保护壁垒增多，对未来出口带来不确定性。投资增速仍有下降压力，基建投资保持快速增长是稳投资的关键。预计制造业投资增速在3%左右，出现触底企稳迹象。房地产开发投资增速可能放缓至2%左右。消费增长的潜力巨大，助推经济保持中高速增长，商品房销售降温和汽车消费下滑是影响消费增长的重要因素。2017年经济增速可能达到6.5%左右，不确定性形成的不同类型合力组合将会带来经济增长的波动。正文一、第三产业和出口带动四季度经济增速略有上升图1：2016年四季度经济增速微升至6.8%资料来源：WIND，交行金研中心据国家统计局2017年1月20日期公布的数据显示，初步核算，2016年国内生产总值744127亿元，比上年增长6.7%。第一到四季度增速分别为6.7%、6.7%、6.7%、6.8%，全年运行基本平稳；第四季度同比增速有所加快，但环比增长1.7%比第三季度下降0.1个百分点。二季度以来第三产业增长加快，第二产业增长平稳。出口负向拉动作用减弱，投资低位运行，消费是经济增长的重要动能。图2：第二、三产业增速以及对经济增长的贡献率资料来源：WIND，交行金研中心从三次产业看，2016年第一、二、三产业分别增长3.3%、6.1%、7.8%。第三产业拉动经济增长3.9个百分点，与上年度持平；对经济增长的贡献率为58.4%，比上年度上升4.7个百分点，贡献率为历年最高。第二产业拉动经济增长2.5个百分点，比上年度下降0.5个百分点，对经济增长的贡献率为37.2%，比上年度下降4.4个百分点。第三产业增加值占国内生产总值的比重为51.6%，比上年提高1.4个百分点，高于第二产业11.8个百分点。从季度增速走势来看，2016年二季度到四季度第三产业增速分别为7.5%、7.6%、8.3%，呈逐渐上升趋势，第三产业增长提速是四季度GDP上升的重要原因。第二产业全年增长6.1%，连续两个季度增速都为6.1%，增势平稳。第三产业对经济增长的拉动作用增强，经济结构转型效果逐渐显现。从三大需求看，投资增速略有回落，消费增速与前三季度持平，出口增速回升是拉动四季度经济增速回升的主要原因。2016年初以来出口增速整体呈回升态势，由于人民币对美元持续贬值，以人民币计较的出口增速要高于以美元计价的增速，以人民币计价的出口已经连续2个月正增长。虽然全年出口负增长，对经济增速的拉动作用是负向的，但负向拉动作用逐季减弱，是四季度经济增速回升的一个原因。2016年投资增长8.1%，比2015年下降1.9个百分点。12月投资下滑压力重现，投资累计增速8.1%比前11月下降0.2个百分点，12月单月的投资增速只有6.5%。1-12月基建投资增速下降至15.7%（不含电力、燃气等增长17.4%），制造业和房地产投资分别上升至4.2%、6.9%，分别比1-11月上升了0.6%、0.4个百分点。2016全年社会消费品零售总额增长10.4%，最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为64.6%，比前三季度下降了6.4个百分点。二、预计2017年出口状况好忧参半，投资消费总体平稳，经济增长仍能维持在合理区间全球经济处于缓慢复苏过程，亚洲周边国家出口增速回升。大量促进外贸增长政策，将切实为企业减负助力。2017年外贸政策重心从稳定出口增长向推进出口结构升级转变，出口产业从东部向中西部地区梯度转移，出口产品结构也在升级。近两年人民币汇率明显贬值，美元兑人民币汇率中间价从2015年初到2016年末贬值幅度接近13%，对出口增长的刺激作用可能到2017年会逐渐显现，汇率贬值也导致