2008年电信业的确定与不确定.pdfVIP

2OO8年 电信业的确定与不确定 口乇陶乎 通信行业上市公司在2008年回归的中国移动和中国联通。而对 先，近年来电信资费下降速度不快 的表现将取决于“两大确定因素” 于通信设备厂商来说，其中的龙头 且幅度也并不明显，这种趋势在 和“两大不确定因素“。两大确定因 公司预计会有出色表现，比如中兴 2008年改变的可能性不大。其次， 素是：电信业务收入继续增长和 通讯。 电信资费的下降将会导致“移动替 TD—SCDMA(3G)网运营、电信行 代固网”趋势进一步加强，导致移 业投资下滑，前者是我们看好运营 移动运营商一枝独秀 动收入进一步增长。再有，短期来 商的关键，后者是我们谨慎对待设 电信业务收入的增长是通信 看，我国电信资费是在逐步下降， 备商的原因。两大不确定因素是 行业发展的基础，电信业务收入的 但是资费的下降速度远远低于了 3G牌照会不会发放，如何发放?电增长主要就是运营商收入的增长， 用户增长速度，并且资费降低也会 信业会不会重组，如何重组7 运营商收入增长了，才有能力进行 吸引用户增加通话量，使得整体收 由于运营商格局未来变化的 资本支出，通信设备厂商才有可能 入提升。 巨大不确定性，对固网运营商能否 获得订单，其收入才会增长，因此 通过移动业务来提升业绩给予了 未来几年电信业务收入的增长应 行业投资低于预期 更多的期待，而移动运营商的前 该是我们首先关注的问题。预计从 目前市场普遍预期，由于 景，则由于可能会出现新的竞争对 2007年到2010年我国电信收入2008年TD网建设，电信投资还将 手而变得的不再明朗。但是这种变 将会分别达到7279亿元、8244亿 保持增长。我们并不这么认为。这 化能否在2008年发生，我们无法元、9274亿元和10434亿元，增幅是因为TD网络未来全国同时铺 知道。就目前形式来看，至少在电 分别达到12．3％、23．2％、12．5％开的可能性不大，很有可能是对原 信重组之前，移动运营商的业务增 和12．5％。 有的十个城市网络的优化与完善， 长是能够确定的，而固网运营商的 目前电信业务收入增长主要 整体来看TD网建设速度低于预 增长仍将徘徊不前。至于对通信设 来自于四大上市公司，并且主要是 期，建设规模也不会很大。在新的 备厂商来说，虽然运营商在网络维 移动通信业务增长，因此这种增长 投入方面，由于看不到明显的盈利 护和TD网络上具有比较确定的 主要体现在中国移动、中国联通 前景，运营商应该是比较保守的。 资本支出，但是由于3G牌照和电 的增长上。移动通信运营商在收入 另外，国际上都在部署HSDP(4G) 信重组的不确定性，运营商在 提升，成本保持相对稳定的情况 网络，运营商也都希望未来直接过 2008年倾向于比较谨慎的资本支下，业绩将会保持稳定的增长，这 渡到HSDPA网络，而不是单纯的 出，这对于它们来说不能算是一个 是我们看好他们的主要原因。 3G。 好消息。 未来几年会不会出现由于电 导致2008年电信投资出现小 因此，从通信行业2008年的信资费的下降、导致电信收入不增 幅下滑的因素，除了TD建设规模 确定与不确定来看，应该更看好运 长或者收入出现绝对下降的情况? 低于预期外，还包括：电信重组的 营商的业务增长，特别是移动通信 这是需要关注的另一个问题。一般 消息不明朗，导致运营商对原有网 运营商的业务增长，重点关注准备 认为这种情况出现的概率很小。首 络的投资也将会比较谨慎。即便如 中_