中国央行货币操作规则研究——基于排序选择模型的实证分析.pdfVIP

中国央行货币操作规则研究 一一基于排序选择模型的实证分析① 李刚邓志超樨 【摘要】 如果中国央行货币政策像发达国家那样，实现 单一目标+单一工具的组合，将很难应对复杂多变的 经济发展情况。因此，中国央行的货币政策操作之中， 相机的成分较多，而规则的成分较少。总体而言，中国 央行实行货币逆周期操作:当经济处于上行期时，央行 进行紧缩操作，当经济处于下行时，央行进行宽松操作。 但要强调的是，中国央行货币操作遵循一种排序选择机 制:央行内部有一套外部不可观察的变量。依据不同的 经济情况，当这套变量达到某一间值区间时，央行将采 取相应的货币操作，并且相应操作不是线性而是阶梯 型的。 【关键词】中国人民银行货币操作货币规则 排 序选择模型 (JEL 分类】 G18 E44 E58 ①本文为第一作者参与的 2014 年度国家自然科学基金项目《基于流动性