股利政策与企业价值关系的研究.docVIP

股利政策与企业价值关系的研究 内容摘要 股利政策是现代公司金融理论三大核心内容之一，是上市公司利润分配的核心。上市公司的股利政策是企业价值最大化中的关键一环，而对于投资者而言，也是获得投资回报的重要途径。在特定的市场条件下，作为资本市场微观基础的上市公司，在追求企业价值最大化的条件下，究竟应该采取什么样的股利政策，一直以来是公司金融领域争论的焦点。 本文The dividend policy is one of the main contents of finance management theory and the core of the profit distribution for listed companies. Dividend policy of listed company is a key part in maximizing enterprise value, and it is also an important way for investor to obtain investment repayment. The listed companies are the base of the capital market and firms’ aim is to maximize their value. In such framework what form dividend policy should the listed companies take. The dividend is a puzzle in the financial field. The paper introduces the theories of the dividend policy and enterprise value, and summarizes papers national and abroad. Then it analyzes the current situation of the dividend distribution of listed companies in China and the existing problems. On the base of situation, the paper makes some suggestions for the dividend policies establishment and improvement of Chinese listed companies. 关键词：鼓励政策;企业价值;上市公司 一、鼓励政策的含义及类型 股利政策是股份公司关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。它有狭义和广义之分。从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。 许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源以便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。 采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力较好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。固定股利支付率政策这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策）但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。低正常股利加额外股利政策剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：·确定公司的最佳资本结构； 　·确定公司下一年度的资金需求量； ·确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额； ·将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。））/view/1091441.htm [5]/p-948614435241.html [6]李剑锋.现金股利政策信息内涵的实证研究[J].中国学术期刊优秀硕博论文数据库, 2005 [7]俞乔,程澄.我国公司红利政策与股市波动[J].经济研究, 2001(4). [8]魏刚.我国上市公司股利分配的实证研究[J].经济研究，1998(6):30-36 [9]孔小文,于笑坤.上市公司股利政策信号传递效应的实证分析[J].管理世界，2003(6) [10]何剑.我国上市公司股利分配问题及建议[J].集团经济研究，2005，（12下） 股