云南省城市建设投资集团有限公司2016年度第二期中期票据.PDFVIP

中期票据信用评级报告 云南省城市建设投资集团有限公司 20 16 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 云南省城市建设投资集团有限公司 （以下 评级展望：稳定 简称“公司”）作为云南省城市运营开发（包 本期中期票据信用等级：AA+ 括土地一级开发、房地产开发和城市服务性项 本期中期票据发行额度：10 亿元 目的投资和建设）的重要实体以及公用事业的 本期中期票据期限：3+2 年, 含3 年末发行人 主要载体，在经营环境和政府支持等方面具有 上调利率选择权及投资 突出优势。近年来，公司资产及收入规模较快 者回售选择权 增长，随着公司各业务板块的发展，公司盈利 偿还方式：按年付息，到期一次还本 发行目的：补充营运资金及偿还金融机构借款 能力有所增强。同时，联合资信评估有限公司 （以下简称“联合资信”）也关注到公司未来 评级时间：2016 年2 月24 日 土地一级开发收入及房地产二级开发经营受 财务数据 宏观经济影响存在一定波动性，债务负担较 15 年 重，投资规模大、存在较大融资压力等因素对 项目 2012 年 2013 年 2014 年 9 月 其整体偿债能力可能带来的不利影响。 资产总额(亿元) 523.07 652.14 850.32 1089.49 所有者权益(亿元) 132.82 148.82 170.54 230.26 未来随着房地产二级开发项目的逐步建 长期债务(亿元) 199.06 271.57 363.40 472.60 成、医疗业务板块和旅游服务板块的持续发 全部债务(亿元) 289.64 372.06 526.20 684.04 营业收入(亿元) 56.60 85.04 114.08 40.78 展，公司收入水平有望得到提升。联合资信对 利润总额(亿元) 4.39 8.19 8.08 -13.20 公司的评级展望为稳定。 EBITDA(亿元) 13.01 25.51 32.07 -- 经营性净现金流(亿元) -8.56 -15.11 -43.45 -8.04 基于对公司主体长期信用状况以及本期 营业利润率(%) 12.17 29.17 31.49 32.95 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 净资产收益率(%) 2.05 3.68 2.68 -- 资产负债率(%) 74.61 77.18 79.84 78.87 为，公司本期中期票据不能偿还的风险很低， 全部债务资本化比率(%) 68.56 71.43 75.52 74.82 安全性很高。 流动比率(%) 184.93 175.79 162.55 161.99 全部债务/EBITDA(倍) 22.27 14.59 16.41 -- EBITDA/本期发债额度(倍) 1.30 2.55 3.21 -- 优势 注：公司 20 15 年 1-9 月财务数据未经审计