主营缓慢增长,补偿收入增加盈.PDF

2007-08-22 究 研 票 股 多元化零售 . 大厦股份 600327 SH 维持 主营缓慢增长，补偿收入增加盈 中性 报 快 究 研 司 公 利 当前价格 13.60 元 目标价格 14.40 元 ◆ 报告起因： 公司披露 07 年中报 目标期限 6 个月 分析师: ■ 业绩表现符合预期，补偿收入增加盈利。 公司 07 年上半年营业收入为 16.85 亿元，比去年同期下降 3.81% ， 黄志刚 营业利润 8,607.83 万元，比同期增长 5.76% ，实现净利润 5,335.6 021239 万元，同比增长 12.07%。EPS 为 0.164 元，同比增长 12.3%。利润 huangzg@ 增长略微超过预期，主要是因为公司收到学前店关闭的补偿收入,净增 利润 1675.89 万元。 市场数据 ■ 主营增长缓慢，毛利率下降，综合毛利率上升。 总股本(万股) 32607 受到汽车业务和电器业务销售下滑的影响，公司整体营业收入同比下 总市值(万元) 443455.00 降 3.81%。报告期内汽车业务实现销售 7.86 亿元，同比下降 12.77%。 流通比例(%) 46.74% 我们估算电器业务销售从去年的 2.47 亿元下降为 2.06 亿元。不含家 电的百货业务实现了 15%的增长，体现了公司百货业务内生性增长的 12 个月最高/最低（元） 15.17/5.53 潜力。 近 3 月日均成交量（万股） 527 公司披露的各项业务毛利率都有不同程度的下滑，符合我们前期对公 江苏无锡商业 司面临竞争加剧的外部环境的判断。百货目前仍在进行品牌调整，是 主要股东