从企业生命周期探讨应计项目异常现象-会计评论.pdfVIP

The International Journal of Accounting Studies 會計評論 ，第51 期，2010 年 7月 第 107 – 142頁 ＊ 從企業生命週期探討應計項目異常現象 曹壽民 國立中央大學企業管理學系 國立中央大學會計研究所 連威豪 國立中央大學企業管理學系 劉奕孜 國立中央大學企業管理學系 摘要 本研究探討公司所處的生命週期是否會影響盈餘組成份子的持續度與應 計項目異常現象。實證結果發現： (1)成長期公司現金流量的持續度會小於成熟 與衰退期的公司；成長期公司現金流量的持續度也會小於應計項目的持續度。 (2)衰退期公司應計項目的持續度小於 成長與成熟期的公司。(3)投資人無法正 確反應企業生命週期對現金流量與應計項目持續度的影響。 (4)由於股市無法正 確評估企業生命週期對盈餘組成份子持續度的影響，因此在不同生命週期下， 基於應計項目異常現象所發展的投資組合策略，可獲得超額報酬；另外，基於 生命週期與應計項目異常現象所發展的聯合投資策略，可獲得 12.80%的年度 超額報酬，遠大於只基於應計項目異常現象所獲得的超額報酬 (5.3%) 。 關鍵詞 ：應計項目、生命週期、應計項目異常現象、現金流量 ＊ 作者感謝匿名審查者所給予的寶貴意見，也感謝國科會專題研究計畫的補助（計畫編號： NSC96-2416-H-008-031-MY3 ）。 收稿日：2008 年 12月 接受日 ：2010 年 6月 三審後接受 107 108 會計評論 ，第51 期，2010 年 7月 Accrual Anomaly over the Firm Life Cycle Shou-Min Taso Department of Business Administration Graduate Institute of Accounting National Central University Wei-Hao Lien Department of Business Administration National Central University Yi-Tzu Liu