从阶梯水价到智能水表内在逻辑剖析.pdfVIP

2014 年 01 月 06 日 证券研究报告 ·行业研究 ·机械设备 强于大市（维持） 机械行业-智能水表专题报告 从阶梯水价到智能水表，内在逻辑剖析 投资要点 西南证券研究发展中心 2014 年 1 月3 日，国家发改委和住建部发布了《关于加快建设完善城镇居民 分析师：庞琳琳 用水阶梯价格制度的指导意见》（简称“意见”），市场期待已久的全面推行阶梯水 价改革终于有了质的进步。意见出台时间比市场预期更早，传递出两个层面积极信 执业证号：S1250513070002 电话：010 号：1、出台系列操作层面指导措施，这反应了当局全面实施水价决心。2、发布 邮箱：pll@ 时点比市场预期更早，把出台时点放在改革的时间轴上，我们认为这印证了前期市 场对改革的预期，水、热、气、电资源品价格改革的破冰之旅将正式开启。在此基 研究助理：唐静 础上，推测后续关于供热计量改革将再次提上议程，阶梯气价、电价改革将加速推 电话：023 邮箱：tjing@ 进。 推荐：三川股份（300066）、新天科技（300259 ） 行业相对指数表现 沪深300 机械设备 三川股份：水表龙头，渠道为王。公司集品牌、产能与渠道优势于一体，将持 20% 续受益于行业高景气；战略清晰，智能化转型较成功，未来3~5 年将步入收获期； 10% 产品结构优化支撑业绩高增长，系列水工产品增长潜力可期；进军水务，既分享水 0% 务运营稳定收益又为系列水工产品带来营销新模式。 -10% 新天科技：资源智能计量集大成者。公司技术积累深厚基础上，水表依旧保持 优势、平稳增长，燃气表领域着重投入、爆发增长，热量表快速增长。募投项目预 -20% 13-1 13-3 13-5 13-7 13-9 13-11 计明年2、3 月份达到可运行状态，明年总产能有望达200 多万套（含现有产能）, 数据来源：西南证券 是现有产能的3 倍,也是现有超负荷产量的2 倍,对明年业绩带来较强支撑。 基础数据 投资建议： 股票家数 334 行业总市值（亿