交易费用与企业所有权分配合约的选择.PDFVIP

1998 年第 9 期 交易费用与企业所有权分配合约的选择 杨瑞龙　周业安 ( 中国人民大学经济学院 　100872) 　　内容提要 :企业所有权分配是一个动态的谈判过程 ,它与制度环境和当事人的谈 判力有关。一个契约安排要实现公平与效率的统一 ,必须确保充分的契约自由。企 业所有权分配可以表达为不同类型契约的选择 ,它主要考虑交易费用的大小。本文 把交易费用分解为契约费用和监督费用 ,均衡的契约安排是权衡这两种交易费用的 结果 , 目的是最大限度地节约交易费用。针对不同的交易技术结构,对简单交易来 说 ,单边治理合约是相对有效的 ;而对复杂交易来说 ,共同治理合约可能更有效。进 一步考虑契约的产出效应 ,共同治理合约能带来更高的交易效率。 一、引 　言 企业治理结构本质上是关于企业所有权分配的合约 ,其核心问题是 ,通过选择恰当的契约 安排来实现剩余索取权和控制权的对应 , 以确保企业的决策效率。按照主流经济学的习惯看 ( 法 ,企业只不过是出资者追求利益最大化的技术和制度工具 ,企业所有权被出资者独占 即剩 ) 余索取权和控制权对称分布于出资者 才是有效率的契约安排。然而 ,具有这些习惯性看法的 经济学家忽视了这样一个事实 :一旦企业获得永续的法律生命 ,便只能在利益相关者的诸多目 ( ) 标之间不断调合 , 以追求自身的生存与发展。因为企业无非是股东 或出资者 、债权人、经理 人员及雇员等利益相关者之间缔结的一组契约的集合。作为一张“契约网”,客观上要求各产 权主体平等、独立地参与企业所有权的分配。因此 ,从应然权利的角度看 ,各产权主体分享企 业所有权是企业内生的特征 ;至于实然权利的配置 ,涉及到产权主体之间的谈判 ,可能使企业 所有权合约表现为不同的形式 ,如“资本雇佣劳动”或“劳动雇佣资本”式的单边治理合约 , 以及 ( ) 利益相关者共享企业所有权的共同治理合约 杨瑞龙 ,周业安 ,1997 。 本文将采取“微微观分析”方法 ,着重讨论企业所有权分配契约的不同模式及其政策含义。 在第一节中 ,我们将从交易费用的视角探讨契约选择问题 ;第二节进一步把制度环境作为外生 变量 ,运用罗宾斯坦英的轮流出价谈判模型来说明企业所有权分配的动态过程及结果 ;第三部 分则应用第一节的分析框架 , 同时引入契约的产出效应 ,对企业所有权不同分配合约加以比 较。我们的结论是 ,任何契约都有其局限条件 ;在与复杂交易有关的企业所有权契约中 ,企业 利益相关者的共同治理契约相对有效。 二、交易费用与契约选择 1 用契约治理交易 现代企业理论最重要的发现是把企业看作是利益相关者之间的契约集合 ,这意味着所谓 27 © 1994-2007 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 企业的权威只不过是一种契约选择的结果。正是在这一意义上 ,张五常并不重视科斯、威廉姆 森等人所强调的企业的权威或等级制特征 ,而是把企业与市场之间的关系理解为一种契约对 ( ) 另一种契约的替代 Chueng ,1983 。因此 ,体现企业权威的治理结构本质上也只是关于企业 所有权分配的契约制度。具体地说 ,一定的契约制度安排直接影响企业所有权的配置结构 ;契 约的稳定取决于剩余索取权和控制权能否对称 ,而契约的选择则取决于两者的对称方式。由