汇率解析篇 联系汇率制度前世今生.docVIP

汇率解析篇 联系汇率制度前世今生联汇制度多次被阻击 联系汇率制度自1983年10月实行以来，经历了多次考验，包括1987年股灾、1990年波斯湾战争、1991年国商集团倒闭、1992年欧洲汇率机制风暴、1994/1995年墨西哥货币危机、1997～1998年亚洲金融危机， 以及最近的次贷危机及欧债危机。 联系汇率的优点是显而易见的。它减少了因投机而引起的汇率波动，减少了经济活动中的不确定性，使个人、企业、政府都有稳定的预期，从而有利于降低交易成本。此外，它还可以束缚着政府，使其理财小心谨慎。然而，联系汇率制度的弱点也是很明显的。香港虽然有超过2万亿港元的外汇储备，但是如果某种强大的外来冲击使公众信心动摇，导致相当比例的港币存款要挤兑美元的话，香港就有可能发生信用危机。 1998年亚洲金融危机就对联系汇率制度造成巨大冲击。港元受到以索罗斯为首的国际投资者大手买卖而造成汇价大幅波动，银行同业拆借利率飙升，其后香港金融管理局决定投放资金稳定汇价，令7.8港元兑1美元的汇率才可继续维持，但香港楼市、股市全盘崩溃。联系汇率制度使香港货币当局丧失了调整经济的灵活性。在货币政策方面，由于实行联系汇率制度，香港金融管理局在相当大的程度上就丧失了央行运用货币政策调整经济的能力。20世纪90年代以来，香港经济有过热现象，货币当局应适当调高利率，使经济降温，健康发展。但是，因为港币与美元是固