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第四章　长期筹资概论 第一节　企业筹资的动机与要求 第二节　企业筹资的类型 第三节　企业筹资环境 第四节　筹资数量的预测 *复习思考题 作业题 教学目的与要求 本章主要讲授企业长期资金筹措的基本问题。学习本章，要求学生准确领会长期筹资环境，把握企业筹资的动机，根据企业特点准确预测其资金需要量，同时也为学习后面几章打下坚实的基础。 教学重点、难点 企业资金需要量的预测 第一节 企业筹资的动机与要求 一、企业筹资的概念 　指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 二、企业筹资的动机 　基本目的：为了自身的生存和发展。 1、扩张性筹资动机 　　是企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。 　　　企业资产总额和资本总额增加。 第二节 企业筹资的类型 （一）按属性不同 1、股权资本（权益资本、主权资本） 　概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。（实收资本，资本公积和留存收益）　　 属性：a、股权资本的所有权归企业的所有者 　　　　b、企业对股权依法享有经营权。 　渠道：政府财政资本、其他法人资本、民间资本、企业内部资本和外国资本。 第三节 企业筹资环境 筹资环境：指影响企业筹资活动的各种因素的集合（为企业筹资提高机会和条件；制约、限制和胁迫企业筹资的因素）。 一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场 1、概念： 广义：是一切资本流动的场所。包括实物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行和买卖市场。 2、种类： 第四节 筹资数量的预测 一、筹资数量预测的基本依据 （一）法律依据 注册资本限额的规定 企业负债限额的规定（累计债券发行量） （二）企业经营规模依据（投资规模） 　企业经营规模越大，则筹资越大。 （三）影响企业筹资数量预测的其他因素 　利率、对外投资、企业信用状况等 参考答案 1.变动资产的销售百分比 =330/500=66％ 2.变动负债的销售百分比 =(40+60)／500=20％ 3.留存收益比率=1-60％=40％ 4.外部融资需求 =(600-500)(66％-20％)-600×10％×40％=22(万元)。 (2)若该企业2003年销售净利率为10%，留用利润比率为50%，所增加的外部资金全部采用发行债券方式取得。该债券每张面值1元，期限为5年，票面利率8%，目前的市场利率为10%，每年支付利息，到期按面值还本，计算债券的发行总额和发行价格。 答案2 （1）高低点法是选择业务量最高最低的两点资料进行计算，所以本题应以第二和第四季度的资料为准。 现金模型：单位变动资金 b1=(1600-1200)/(700-500)=2 不变资金a1=1600-2×700=200 应收账款模型： 单位变动成本b2 =（2500-1900）/（700-500）=3 不变资金 a2=2500-3×700=400 存货的模型： 单位变动资金b3=(4100-3100)／(700-500)=5 不变资金a3=4100-5×700=600 固定资产的模型：不变资金a4=6500 流动负债的模型： 单位变动资金b5=(1230-930)／(700-500)=1.5 不变资金a5=1230-1.5×700=180 所以总资金预测模型为： 不变总资金a=200+400+600+6500-180=7520（元） 单位变动资金b=2+3+5-1.5=8.5 y=7520+8.5x 2003年企业资金需要总量 =7520+8.5×2700 =30470(万元) 需增加的资金数量 =30470-(7520+8.5×480) =1870(万元) 或 =(2700-2480)×8.5=1870(万元) (2)2003年预计增加的留用利润 =2700×10%×50% =135(万元) 则2003年从外部追加的资金=1870-135=1735(万元) 即债券发行总额 =1735万元。 每张债券发行价格 =1×8%×3.791+0.621=0.92428(元) 练习3 判断题： 一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协定的有效期内。只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。( ) 企业发行债券时，相对于抵押债券，信用债券利率较高的原因在于其安全性差。( ) 公司法对发债企业的基本要求是有限公司的净资产额不低于6000万元。( ) 选择： 下列权利中，不属于普通股股东权利的是(