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创业板公司股利政策研究 摘要本文以国内外股利政策理论为基础，依据创业板上市公司的现状选取影响股利政策的因素作为变量，提出研究假设，主要通过多元线性回归的统计方法分析研究创业板公司股利政策的成因。通过实证分析发现，创业板上市公司的现金股利与每股收益、每股经营现金流量存在正相关关系，且主要受这几方面影响，而与公司的偿债能力、资产的流动性、成长性、公司规模与每股现金股利相关性不显著；资本公积转增资本与股本规模、资本公积存在正相关关系。9905 关键词创业板股利政策影响因素 外 文 摘 要 TitleThe Research of GEM Dividend Policy Abstract This paper is based on theory of pidend policy at home and abroad. We selected the factors that affect pidend policy as variable to analyze the causes of the GEM company pidend policy. According to the research, we found that cash pidends are positively correlated with earnings per share, operating cash flows per share. But the relation of cash pidends and the company#39;s solvency, liquidity of the assets, growth, company size and cash pidends per share is not significant. Increasing the capital is positively correlated with capital reserve and equity scale. Keywords GEMpidend policyinfluencing factor 目录 1绪论1 1.1研究背景与意义1 1.2本文主要研究内容和研究方法2 2文献综述3 2.1国外文献综述3 2.2国内文献综述4 2.3小结5 3理论分析6 3.1股利政策的相关概念6 2009 年 10 月 30 日备受市场关注的创业板市场正式开市交易。在上市公司年报披露中，刚登陆资本市场的创业板公司就给投资者送上了ldquo;大礼包rdquo;，高额的送转吸引了市场的眼球。Wind资讯的统计显示，在54家公司中，30家创业板公司提出了高送转方案，51家公司提出了现金分红的方案，现金分红合计12.09亿元。据Wind资讯统计，仅提出每10股送转5股及以上的高送转方案的上市公司就达30家，其中18家的送转比例达到或超过了每10股送转10股。不仅频频出现高送转方案，现金分红在创业板上市公司中也并不少见，并且股利支付率屡创新高。51家公布现金分红方案的上市公司中，股利支付率高于50%的有14家，超过30%的有37家。而现金分红比例较低的公司中，也是由于同时实施了高送转股份方案，如神州泰岳、机器人等。而目前股利支付率最高的为三五互联，已达92.25%。年报显示，三五互联归属于母公司股东的净利润为3479.55万元，而且现金分红总额就达3210万元。 中国处于转轨经济时期，证券市场发育不充分，深沪两大证券市场功能不清晰，创业板对民营高科技中小企业的发展，以及深圳交易所逐渐成为进取型的高成长创业型投资者融资，乃至整个中国多层次资本市场的建立，都有重要的作用。基于以上原因，研究创业板上市公司股利政策的影响因素，对于规范上市公司运作、保障市场的健康、稳健发展有着重要意义。 1.2本文主要研究内容和研究方法 1.2.1主要内容 本文将以国内外股利政策理论为基础，依据创业板上市公司的现状选取影响股利政策的因素作为变量，提出研究假设，主要通过因子分析和逐步回归的统计方法分析研究创业板公司股利政策的成因。因此，论文大体的内容应该包括下面的几个部分：国内外股利政策理论；基于影响股利政策因素对创业板公司实际数据实证设计、分析、验证；在此基础上得出结论。论文大体包括下面几部分： (2)股利支付形式，即确定合适的分红形式，采用现金股利或者股票股利，还是通过股票回购的方式发放现金给股东等等; (3)股利支付策略，包括固定股利支付率政策、固定股利支付额政策、剩余股利政策、正常股利加上额外股利的政策; (4)股利支付过程的制定，包括股利宣布日、股权登记日、除息日、除权日和发放日的公布。 3.2股利支付的形式 (1)现金股利:是指上市公司用现金来派发股利。现