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浅议武汉市三环线道路投资回收摘　要：依据统计数据，对武汉市三环线道路投资和其权属关系等基本情况进行了介绍。对三环线道路在今后一段时期内的资产管理与投资回收进行了分析，提出了可行的经营方案，并给出了相关的实施建议。 关键词：三环线道路　投资　资产管理　投资回收　经营方式 中图分类号：C934　　　　文献标识码：A　　　　　文章编号：1007-3973（2012）008-138-02 1 背景 武汉市城市主城规划路网以江河为天然轴线，道路基本上平行和垂直江河布置，组成三镇相对独立的路网骨架。当前，武汉主城区已经形成了完善的“环形+放射”路网，布置了三条环路、十条主放射线。三环线是武汉路网三条环路中的一条，它是环绕整个武汉市城区的城市快速道路。它衔接了所有进出武汉市的道路，有助于减少中心区直穿车流，是三镇主要的货运和过境通道。三环线全线贯通对于建立完备的武汉市交通体系，提高城市交通系统的综合运行效率。见图1。 由于三环线道路建设的大部分资金来源于世界银行①和国内银行的贷款，今后每年都面临较大还贷的压力，所以如何建立对三环线道路项目投资补偿机制，保证有充足的资金来源归还贷款并收回投资，以及如何管理好庞大的三环线道路资产，充分发挥其社会、经济效益等问题日渐突出。 2 三环线道路投资回收基本情况 三环线道路是武汉市政府分段投资建设的，前后达10多年之久，于2010年12月30日全线通车。数据统计显示，三环线道路静态总投资61.5亿元左右，建设资金来源主要是财政城建资金和国内银行贷款，以及世界银行贷款。当前，三环线道路收回投资依赖于武汉市城市路桥收费管理中心(以下简称路桥中心)收取的车辆通行费。 三环线道路投资回收内容主要是债务偿还。除了世行项目中的南段和北段要求武汉市政府利用其他财政资金偿还少数债务之外，车辆通行费收入是三环线道路债务偿还的几乎全部来源，车辆通行费收入中的75%用于贷款偿还。根据目前数据统计结果，当前车辆通行费是不能够保证三环线全部债务的。 武汉市政府是三环线道路全部资产的实质所有者，对世行项目中的三环线南段和北段所分摊的世行贷款本息负有直接偿还的义务。此外，由于它在三环线西段贷款回购和东段贷款建设中提供了政府信用兜底，武汉市政府将承担这些债务偿还的连带责任。 在世行项目中的三环线南段和北段建成移交之后，武汉城投集团拥有三环线全部资产的法人财产权，对其在贷款回购和贷款建设中所借的银行贷款负有直接偿还的义务。武汉城建基金办配合武汉城投集团的城市建设任务，目前与武汉城投集团是“一套班子”，形式上已经与武汉城投集团在组织、业务、资产和负债上分离，然而实质上并没有分开。 3 三环线道路的资产管理与投资回收 当前对三环线道路的资产管理是在产品经营的观念下指导进行的。从实际情况来看车辆通行费收入不能满足全部运营和维护支出、债务偿还和未来道路改造的资金需求。 前面已经说明，作为国有资产，三环线全部资产的实质所有者是武汉市政府。武汉城投集团已经通过贷款回购和投资建设获得了三环线西段和东段的占有权，即武汉城投集团目前已近拥有了三环线西段和东段的法人财产权。目前亟需解决世行项目中建设的三环线南段和北段的产权安排问题。与武汉市政府在管理三环线西段和东段产权时相比，处置南段和北段，不变的是武汉城投集团仍然在世行项目中筹集了国内贷款资金，变化之处主要是：(1)世行项目目标明确为支持武汉市的社会与经济发展；(2)武汉市政府向世行直接借款。 从武汉市和三环线道路的实际情况出发，站在武汉市政府对公共资源管理的角度上，武汉市政府把三环线道路整体产权交给武汉城投集团，以使得武汉城投集团成为三环线道路全线资产的唯一的法人财产权所有者，应该是一个符合武汉市政府公共资源管理目的的产权安排。未来还需要武汉城投集团积极争取，促使市政府能进行部分追加补偿，弥补资产本身投资回收的不足。 武汉城投集团(基金办)作为投资建设主体，在三环线投资、建设和运营的各个阶段，以不同的方式接受着来自武汉市政府的资源、政策和资金的补偿。三环线项目相当一部分资产的形成是直接来自于政府补偿或者与政府补偿直接相关的。三环线周边的土地、绿化资产，以及三环线路桥的车辆通行收费权，三环线道路养护等的专营权都是直接来自于武汉市政府。主要依靠银行贷款投资建成的路桥资产、排水管涵、地下管线、照明亮化设施以及路桥空间资源，也与政府补偿息息相关。 武汉市政府对三环线的补偿是以项目补偿的方式进行的。在项目补偿方式下，对三环线的所有补偿直接补偿到该项目上，并限定任何补偿性的资源不得用于武汉城投集团(基金办)的其他项目和用途上。在三环线每段的投资建设期，武汉市政府主要以土地资源作为补偿方式。在三环线运营期，武汉市政府主要以路桥车辆通行费的方式给武汉城投集