财务管理的价值观念16P.pdfVIP

第二章 财务管理的价值观念 1．一个公司要建立一个偿债基金，以便 10 年后偿还一笔 100 万元的抵押贷款。 这笔偿债基金可以获得 10％的收益，请问该公司每年要存入多少钱才能在 10 年年末偿还这笔抵押贷款？ 解：偿债基金 A ＝S ×（A/S, 10%,10 ）=1000000 ×（1/15.9374）=62745.491 即，每年需要存入 62745.491 元才能再 10 年年末偿还清这笔抵押贷款。 2 ．某公司一个项目的ß系数为3，无风险利率为8％，市场上所有投资的平均收 益率为10％，那么该项目的期望收益率是多少？ 解：R=Rf+β*（Rm-Rf）=8%+3×（10％－8％）＝14％ 第四章 债券及其估价 1. 某公司在 2000 年发行了一笔期限 2020 年到期，票面年利率 5 ％的债券，每 年年末支付利息一次。请问，在 2008 年 12 月 31 日，该债券的价值应该是 多少？ 解：设该债券的账面价值为 X ，市场利率为 i 则，2008 年 12 月 31 日该债券的价值为：X （P/X ,i ,11 ）+5%X(S/A ,i ,9) 2. 某公司 2000 年 1 月 1 日平价发行新债券,每张债券面值为 1000 元，票面利率 为 8%，5 年期，每年 12 月 31 日付息。问：假定2003 年 1 月 1 日的市场利 率上升到 10%, 此时债券的市场价格是 850 元，是否应该购买？你是如何决 策的？ 解：该债券的价值为：1000×8%(S/A,10%,3)+1000(S/P,10%2)=1091.3850 所以应该购买该债券。, 3. 长江公司打算发行票面利率为 8%、面值为 1000 元的 5 年期债券。该债券每 年支付一次利息，并在到期日偿还本金。假设你要求的收益率为10%，那么： （1）你认为该债券的内在价值是多少？ （2 ） 如果长江公司改为发行面值25元、每年发放固定红利2元的优先 股，你会不会购买该优先股呢？ 解：（1）.该债券的内在价值为：1000（P/S,10%,5）+1000×8％（P/A,10%,5） =620.9+80×3.79079＝924.1 （2）.V＝2/10%=20股票发行价格，因而不会购买该优先股票。 4. 某公司债券目前的市价为 1100 元，还有 10 年到期，票面年利率为 8％，面 值是1000元，请问该债券的到期年收益率是多少？ 解：1100＝1000×8％（P/A,i,10）+1000(P/S,i,10) i=7%时，P＝1070.2364 i=6%时，P ＝1147.19 使用插值法，求得 i ＝6.6 ％ 5. 某公司的债券将于 5 年后到期，面值 1000 元，票面利率为 9 ％，每年年末付 息一次。 若投资者要求 12％的收益率，则该债券的价值为多少？ 1 解：P ＝1000 （P/S,12%,5 ）+1000 ×9 ％（P/A,12%,5 ）=567.43+324.43=891.86 6. 下面是 A 、B 、C 三家公司所发行的债券，面值都是 1000 元。其 2004 年末 的数据如下。 A B C 票面利率（％） 5.25 9.375 7.45 离到期日年数 8 22 5 要求的收益率 11 7 9 假设你正考虑在 2005 年 1 月份投资这些债券，请回答下列问题： （1）若你按照上表要求的收益率投资，则各公司债券的价值为多少？ （2 ）假设2004 年末，A 、B 、C 公司债券的市场价格分别为 630、1050、976 元，则市场预期的收益率为多少？ （3 ）若要求的收益率上升或者下降3 个百分点，债券价格将如何变化？ （4 ）指出第（2 ）