2012年简财管B第8章 投资决策实务.ppt

* * * 第8章：投资决策实务 内容纲要 8.1现实中现金流量的计算 8.2项目投资决策 8.3风险投资决策 8.4通货膨胀对投资分析的影响 √ 8.1.1现金流量计算中应注意的问题 区分相关成本和非相关成本 8.1 现实中现金流量的计算 机会成本 部门间的影响 决策相关 放弃的潜在收益 竞争or互补 1. 固定资产投资中需要考虑的税负 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 流转税 营业税 增值税 出售已使用过的非不动产中的其他固定资产，如果其售价超出原值，则按全部售价的4%交纳增值税，不抵扣增值税的进项税。 所得税 项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税。 2. 税负对现金流量的影响 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？ 项目 目前（不买保险） 买保险 销售收入 10000 10000 成本和费用 5000 5000 新增保险费 0 1000 税前利润 5000 4000 所得税（30%） 1500 1200 税后利润 3500 2800 新增保险费后的税后成本 　 700=3500-2800 凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 折旧对税负的影响 单位：元 项目 A公司（有折旧） A公司（无折旧） 销售收入 (1) 10000 10000 成本和费用： 　 付现成本 (2) 5000 5000 折旧 (3) 500 0 合计 (4)=(2)+(3) 5500 5000 税前利润 (5)=(1)-(4) 4500 5000 所得税（30%）(6)=(5)*0.3 1350 1500 税后利润 (7)=(5)-(6) 3150 3500 营业现金净流量(8) 　 税后利润 (7) 3150 3500 折旧 (9) 500 0 合计 (8)=(7)+(9) 3650 3500 A公司比B公司拥有较多的现金 150 折旧计入成本 B比A利润多350元 A公司比B公司拥有较多的现金 （8-5） （8-6） 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 （3）税后现金流量 不需要知道利润是多少，使用起来比较方便 （8-4） 已包括流转税 5 4 3 2 1 6000 6000 6000 6000 6000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 800 800 800 800 800 1200 1200 1200 1200 1200 3200 3200 3200 3200 3200 现金流量 税后净利 所得税 税前利润 折旧 付现成本 销售收入 大华案例：甲方案营业现金流量 单位：元 内容纲要 8.1现实中现金流量的计算 8.2项目投资决策 8.3风险投资决策 8.4通货膨胀对投资分析的影响 √ 例：某企业准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备账面净值80000元，目前变价收入80000元。新设备的投资额200000元，预计使用年限5年。新设备与旧设备的预计净残值都为0。该设备采用直线法计提折旧，新旧设备的替换不会影响企业的正常经营。该企业所得税率33% ，预期投资报酬率10％。 要求：采用净现值法确定是否新设备替换旧设备。 每年收入 每年付现成本 新设备 130000 45000 旧设备 60000 10000 5 4 3 2 1 60000 60000 60000 60000 60000 10000 10000 10000 10000 10000 16000 16000 16000 16000 16000 34000 34000 34000 34000 34000 11220 11220 11220 11220 11220 22780 22780 22780 22780 22780 38780 38780 38780 38780 38780 现金流量 税后净利 所得税 税前利润 折旧 付现成本 销售收入 旧方案营业现金流量 单位：元 5 4 3 2 1 130000 1300