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京 華 山 一 Core Pacific - Yamaichi 公公 司司 專專 訪訪 公公 司司 專專 訪訪 中中 集集 安安 瑞瑞 科科 (3899 HK) 中中 集集 安安 瑞瑞 科科 未未 予予 評評 級級 未未 予予 評評 級級 能源設備業務具備高增長潛力 收市價收市價 目標價目標價 中集安瑞科（安瑞科）主要從事壓縮天然氣(CNG)/液化天然氣(LNG)/ 液化石油氣(LPG) 收市價收市價 目標價目標價 相關運輸及存儲裝備的製造業務 ，可從國內天然氣消耗量及美國天然氣產量的快速增長 3.45 港元港元 中受惠。化工裝備業務的周期性很強，而液態食品裝備則為規模較小的次要業務。我們 港元港元 相信能源裝備業務具備良好的增長潛力 ，並決定在靜默期結束後（3 月中）對該股展開 正式研究及作出首次評級 。 中國中國 / 石油及天然氣業石油及天然氣業 中國中國 石油及天然氣業石油及天然氣業 能源裝備業務佔國內市場領先份額能源裝備業務佔國內市場領先份額。安瑞科旗下。 CNG 、LNG 及LPG 拖車業務在 能源裝備業務佔國內市場領先份額能源裝備業務佔國內市場領先份額。。 2012 年2 月8 日 中國市場的佔有率均超過50% ，而LNG 存儲站的市場份額則為30% 。 從國內從國內LNG 供應量及供應量及CNG 需求量增長中受惠需求量增長中受惠。由於美國天然氣供應量過剩及天。 章健安章健安 從國內從國內 供應量及供應量及 需求量增長中受惠需求量增長中受惠。。 章健安章健安 然氣價格回落 ，美國天然氣產量中的約18-19%正在申請許可證以 LNG 形式出 (852) 2826 0062 口。中國等 LNG 需求正在增長的國家未來預計將獲得更多及更低價的供應 。同 kenny.cheung@.hk 時，中國天然氣汽車數量及CNG 加氣站數量預計亦將迎來快速增長 。 化工裝備業務的周期性強化工裝備業務的周期性強，液態食品裝備業務的規模小，液態食品裝備業務的規模小 。旗下化工裝備業務以製。 股票資料股票資料 化工裝備業務的周期性強化工裝備業務的周期性強，，液態食品裝備業務的規模小液態食品裝備業務的規模小 。。 股票資料股票資料 3.65/1.78 造罐式集裝箱為主 ，與全球經濟增長的關聯度很高。液態食品裝備業務佔收入及 12 個月高/ 低位 （港元） 息稅前盈利的比重分別僅為 10%及 5% 。不僅如此，由於行業市場飽和，該業務 1 個月日均成交（百萬股） 1.83 的增長緩慢而且利潤率不高。 已發行股份 （百萬股） 857 市值 （百萬港元） 2,958 能源裝備業務增長穩定及利潤率擴闊