资本市场层次拓展的制度设计及创新的分析研究.pdfVIP

内容摘要 资本市场的产生和发展是与社会化大生产紧密相连的，它既是现代市场经济 发展的必要条件，也是现代市场经济发达程度的重要标志之一。资本市场的发展 推动了市场化资源配置机制的形成和完善，作为最具市场化特点的要素市场，资 本市场是调动、配置和配合其它要素的桥梁和纽带，其独特的市场配置功能可以 达到风险共担、利益共享的目标，从而帮助实现社会资源的优化配置。纵观成熟 资本市场的发展历程，规模扩张、多元化、多层次化是资本市场发展的三条主线。 其中多层次化贯穿了整个资本市场发展历史，是资本市场结构优化的一条重要主 线。因此，资本市场层次拓展的完善程度是资本市场成熟与否的重要标志。 作为全文的理论基础，文章首先借鉴信息经济学的有关理论，提出在信息不 对称条件下，单一层次资本市场存在“逆向选择”。并从理论上分析了资本市场 层次拓展的制度内涵和制度创新要素。然后通过构建投资者和权益融资企业的制 度创新利润函数，从制度经济学的理论视角提出了资本市场层次拓展的内在机 制。 为了给以上理论模式提供现实依据，并为中国资本市场层次拓展提供有益借 鉴，文章第三章对美国、日本等国外成熟资本市场层次拓展的制度设计经验进行 了比较和研究，从而进一步分析了资本市场层次拓展的内在动力机制。第四章回 顾了中国资本市场生成与演进的三个阶段，并通过与成熟资本市场比较，提出了 中国资本市场层次拓展的制度缺陷。 对中国资本市场层次拓展的制度设计和创新研究是本文的落脚点。通过构建 层次结构合作博弈模型，第五章从理论上提出了资本市场层次拓展的基石。基于 完备性的视角，对各层次资本市场的制度设计进行深入分析和探讨，最后对中国 资本市场核心制度的创新提出了几点政策建议。 关键词：资本市场层次拓展制度设计制度创新 Abstract are The and ofthe market linkedto emergencedevelopmentcapital closely socialized iS forthe of the conditions large．scale production．Itnecessary development modernmarket iSalSOoneofthe indicatorsthataremeasured economy．It important the levelofmodernmarketeconomV．The ofthe developed developmentcapital markets theformationand ofthemarket．orientedallocationof promotes perfection resources．Asanelementsmarketwiththe characteristics．itiSa mostmarket．oriented orlinktO coordinatewithotherelements．Itcould bridge mobilize．deploy,and achievethe ofsharedriskandbenefitsbvits functionofmarket goals unique asto and allocation，SO social