连锁董事网络对企业并购影响的实证研究-经济评论.pdfVIP

珞珈管理评论[2012年卷 第1辑 (总第10 辑)] Luojia Management Review No郾1,2012(Sum郾10) 连锁董事网络对企业并购影响的实证研究 1 2 3 荫摇 魏摇 乐摇 张秋生摇 赵立彬 (1,2,3 北京交通大学经济管理学院摇 北京摇 100044) 揖摘摇 要铱本文基于社会网络理论和资源依赖理论, 分析了连锁董事关系网络对企业并购行 为和并购绩效的影响。 研究发现, 不同连锁董事网络的结构特性对企业的并购行为有不同的影 响, 即位于连锁董事网络不同位置的企业, 其并购行为存在着差异。 在连锁董事网络中占据中 心位置为企业带来了潜在的竞争优势, 从而增加了企业并购的可能性。 同时, 处于连锁董事网 络中心位置的企业, 并购绩效较低。 研究表明, 在中国这样的转型经济中, 企业与其他企业建 立连锁董事关系, 对企业并购决策有一定的影响, 但是对企业并购绩效改善不足。 研究结果对 于规范中国企业连锁董事行为和指导企业并购都具有重要的理论与现实意义。 揖关键词铱网络嵌入性摇 企业并购摇 连锁董事网络 1郾 引言 长期以来, 企业并购成因备受学术界广泛关注。 学者们从不同角度来分析企业并购成因, 其中财务 淤 或经济方面的阐释居多。 这些研究成果, 对于我们理解企业并购成因来说十分重要, 不足之处是仅局限 于分析单个企业进行并购的相关内容, 诸如参与并购的企业在哪些方面不同于没有参与并购的企业, 在 什么情况下, 并购能够为股东创造价值。 然而, 这些原子式的并购观点(atomistic view of MA)把企业从 紧密镶嵌的社会关系网络中分离出来, 忽略了企业的网络嵌入性。 事实上, 企业要想生存发展必须源源 不断地获得大量资源。 这些资源不仅来源于企业内部, 还可以来自于企业外部, 即企业所嵌入的社会网 于 络。 也就是说, 除了经济因素外, 社会网络嵌入性所带来的机会和约束也深刻影响着企业并购。 一个董 事身兼多家公司的董事职位, 学术界称为连锁董事。 企业之间由于共同拥有连锁董事产生连锁联系, 进 而形成一个网络, 被称为企业间的连锁董事网络。 国外学者研究发现, 连锁董事网络是董事与企业间管 盂 理层密切交往的重要渠道, 连锁董事与企业管理层的密切交往可能会影响企业并购决策。 鉴于我国企业 淤 Haunschild, P郾 R郾郾 Interorganizational imitation: The impact of interlocks on corporate acquisition activity [J]. Administrative Science Quarterly, 1993,38(4):564鄄592郾 于 Lin, Z郾 , Peng, M郾 , Yang, H郾 , and Sun, L郾郾 How do networks and learning drive MAS ? An Institutional comparison between China and United States[J]. Strategic Management Journal,2009,30: 1113鄄1132郾 盂 Haunschild, P郾 R郾 , and Beckman, C郾 M郾郾 When do interlocks matter? 郾 Alternate sources of information and interlock influence[J]. Administrative Science Quarterly, 1998,43(4): 815鄄844 87