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公司业绩评价指标体系案例研究 ——记成长中的腾飞股份有限公司 引言 ： EVA是经济增加值（Economic value added）英文名称的缩写。从最基本的意义上说，EVA是公司业绩评价指标，EVA与其他传统业绩评价指标的不同之处在于其计算考虑了带来企业利润的所有资金的成本，包括权益资金成本和债务资金成本。 其计算公式如下： EVA=税后营业净利润×（1－公司所得税税率）－加权平均资本成本率×（债务资本+权益资本） EVA的基本理念：资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险，也就是说，股东必须赚取至少等于资本市场类似投资回报的收益率。 ?? 公司背景 腾飞股份有限公司创建于 1991 年，是以生产柴油机为主的公司。公司自创建至今，账面利润基本上是盈利，尤其是近两年，账面利润均超过一千万元， 2003 年达 119 万元； 2002 年达 126 万元。因此，近几年腾飞公司受到了外界的一致认可，公司员工对公司的发展前途也充满了信心，公司近几年的销量也呈上升趋势，因此，公司近几年扩大了生产规模，不仅加大了对流动资产投资也加大了对固定资产的投资，由此可以看出腾飞公司正处于蒸蒸日上的时期，其盈利状况是相当可观的。 ?? 行业背景 柴油机是极具典型的汽车零部件，是很多关键零部件的集成，其核心技术仍然被国外几家大公司所垄断。从总体上看，我国柴油机技术基础薄弱，设计水平低，零部件材质差，还不具备完整的全新柴油机产品和关键零部件的开发能力。目前，我国柴油机生产要在技术上超过国外水平还是有一定难度的。 随着产业规模的逐步扩大，我国柴油机生产能力加强，另外，由于我国汽车工业巨大的市场潜力，必将使我国内燃机制造业的技术水平迅速提高。然而，我国加入 WTO 后，我国市场逐步开放，大批国外产品涌入我国市场，国内产品压力增大，我国内燃机行业也将面临激烈的竞争。 ?? 腾飞股份有限公司（以下简称腾飞公司）现状 根据有关资料可以得到腾飞公司的以下数据： 腾飞公司的所得税税率为 30% ， 2003 年、 2002 年加权平均资本成本率分别为 8% 、 7.5% 。 腾飞公司 2003 年、 2002 年的简易资产负债表、损益表如下： 资产负债表 表一： 单位：万元 资产 2003 年 2002 年 负债和所有者权益 2003 年 2002 年 现金 短期投资 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产净值 资产总计 10 0 375 615 1000 1000 2000 15 65 315 415 810 870 1680 应付账款 应付票据 应付利息 流动负债合计 长期借款 负债合计 优先股 股本 留存收益 股东权益合计 负债和股东权益总计 60 110 140 310 754 1064 40 130 766 896 2000 30 60 130 220 580 800 40 130 710 840 1680 损益表 表二： 单位：万元 2003 年 2002 年 ?? 主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 ?? 主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用 管理费用 财务费用 ?? 营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 ?? 利润总额 减：所得税 五、净利润 625 375 1 249 0 10 79 21 139 16 0 25 10 170 51 119 700 420 1 279 6 12 95 25 153 36 0 9 18 180 54 126 由表一可以得到以下资料： 腾飞公司 2002 年、 2003 年资本情况 表三： 单位：万元 2003 年 2002 年 债务资本 864 640 权益资本 936 880 投入资本总额 1800 1520 加权平均资本率 8% 7.5% 总资本成本 144 114 其中：投入资本总额 = 债务资本 + 权益资本 总资本成本 = 投入资本总额×加权平均资本成本率 由表二可以得到以下资料： 2003 年腾飞公司净利润： 119 万元； 2002 年腾飞公司净利润： 126 万元。 目前，我国很多企业把利润作为评价企业业绩的指标，腾飞公司也是以利润来评价公司业绩的。从腾飞公司的损益表来看， 2002 年公司净利润 126 万元； 2003 年公司净利润 119 万元。因此，从账面利润来看，腾飞公司的盈利能力相当可观，从而使得近几年外界对公司充满了信心，公司员工对公司所