第十三章 股票投资组合管理-简单型消极投资策略及指数型消极投资策略.pdfVIP

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资基金 第十三章 股票投资组合管理 知识点：简单型消极投资策略与指数型消极投资策 略 ● 定义： 1.简单型消极投资策略是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3—5年的持 有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资者关注的 重点。 2.指数型消极投资策略核心思想是相信市场是有效的 ● 详细描述： 1.简单型消极投资策略是在确定了恰当的股票投资组合之后，在3—5年 的持有期内不再发生积极的股票买入或卖出行为，而进出场时机也不是投资 者关注的重点。 2.简单型消极投资策略具有交易成本和管理费用最小化的优势，但同时 也放弃了从市场环境变化中获利的可能。适用于资本市场环境和投资者偏好 变化不大，或者改变投资组合的成本大于收益的情况。 3.指数型消极投资策略核心思想是相信市场是有效的；采取指数型策略 的投资管理人并不试图用基本分析的方式来区分价值被高估或低估的股票 ，也不试图预测股票市场的未来变化，而是力图模拟市场构造投资组合，以 取得与市场组合相一致的风险收益结果。 4.基金管理人在实际进行资产管理时，会构造股票投资组合来复制某个 选定的股票价格指数的波动，这就是通常所说的指数化策略。创立指数基金 的理论基础是建立在有效市场理论基础上的随机漫步理论。 5.从国外证券市场的实践来看，指数投资基金的收益水平总体上超过了 非指数基金的收益水平，而这主要得益于两点：一是市场的高效性。二是成 本较低。由于指数基金根据已有指数的构成建立投资组合，并不需要基金经 理投入过多的精力进行市场研判和个股筛选，并且指数基金的操作策略是购 买并持有，不用经常换股，因此指数基金的管理成本和交易成本都很低。 6.一般来说，复制的组合包括的股票数越少，跟踪误差越大，调整所花 费的交易成本越高。 例题： 1.消极型股票投资组合策略以获得超过市场平均收益为目的。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析： 消极型股票投资策略采取消极型管理策略获取市场平均收益。 2.消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，可以分为简单型和指数 型两类策略。 A.正确 B.错误 正确答案：A 解析： 消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础，可以分为简单型和指数型 两类策略。 3.一般来说，消极型股票投资策略包括（）。 A.股利贴现模型 B.市场异常策略 C.简单型投资策略 D.指数化投资策略 正确答案：C,D 解析： 消极型股票投资策略以有效市场假说为理论基础,可以分为简单型和指数型 两类策略。 4.在买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有没有交 易成本和管理费用的优势，但也放弃了从市场环境变动中获利的可能。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：在买入并持有策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下，它具有交 易成本和管理费用较小的优势，但也放弃了从市场环境变动中获利的可能 5.买入并持有策略是指按确定的恰当资产配置比例构造某个投资组合后，在 诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。买入并 持有策略是积极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略 性资产配置的投资者。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：买入并持有策略是指按确定的恰当资产配置比例构造某个投资组合后 ，在诸如3～5年的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。买 入并持有策略是消极型的长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于 战略性资产配置的投资者。 6.从国外证券市场的实践来看，指数基金的收益水平总体上超过了非指数基 金，这主要得益于（）。 A.市场的高效性 B.成本较高 C.成本较低 D.市场的有效性 正确答案：A,C 解析：从国外证券市场的实践来看，指数基金的