商业零售行业2015年2月月报.PDFVIP

商业零售行业 行 谨慎推荐 （维持） 商业零售行业2015 年2 月月报 业 月 风险评级：一般风险 密切关注国企改革受益标的，春节效应发酵关注龙头企业 报 2015 年02 月02 日 投资要点：  近期市场表现：零售行业跑赢大盘。沪深300指数在1月份回调2.32%。 魏红梅 中信零售板块整体上涨5.40%，在29中信29个一级行业中排名16位,跑赢 SAC 执业证书编号： 大盘。各个子行业1月份表现分化较大，但均跑赢大盘，其中连锁子行 S0340513040002 业涨幅较大为13.83%；百货子行业上涨，涨幅为3.57%%；超市小幅下跌 0.94% 。 研究助理：付豪 SAC 执业证书编号：  宏观经济增速持续放缓，短期春节消费效应仍存一定机会。2014年宏 S0340114090022 观经济仍处于低迷状态。GDP全年同比增长7.4%，第四季度同比增长 电话：0769 7.30%，增幅较去年同期下滑0.30%；12月份CPI同比增长1.50%，增幅较 邮箱：fuhao@ 去年同期下滑1.00%；社零总额同比增长11.90%，增速继续回升。虽然 宏观经济仍持续下行，但从社零总额近两个月持续回升和消费者信心环 比回升来看，春节前消费效应对整体消费还是有一定的积极影响，对于 行 细分行业评级 超市百货子行业业绩有一定的推动作用。另外14年业绩预披露也将陆续 超市 谨慎推荐 业 公告，在14年前三季度持续在低位徘徊后，14年四季度部分企业有望迎 百货 谨慎推荐 研 连锁 谨慎推荐 来业绩拐点，行业分化较严重情况下重点关注龙头企业并购扩张带出的 究 机会。 行业指数走势  投资建议：行业基本面仍然低迷，关注个股方面投资机会。整个行业短 期仍难以摆脱低需求困扰，但行业内企业分化严重，形成强者俞强，弱 者俞弱格局，所以个股方面仍然存在一定的机会。一、国企改革序幕拉 开，建议近期密切关注国企改革受益标的，建议重点关注广百股份（同 为广州国资委旗下的广州友谊通过定增注入越秀金控100%股权，成为 广州国企改革重磅案例，推动广百股份的国企改革预期升温）、重庆百 货（虽公司预告14年净利润同比大幅下滑40% ，行业整体低迷需求萎靡、 新店培育和公司处于转型期是下滑主要原因，但公司正在积极拓展金 融、电商、跨境等新业务，加上重庆有望成为下一个自贸区试点，2015 是国企改革落地年，公司作为重庆国资委旗下零售龙头，若重庆国企改 革能实现突破，公司未来业绩提升空间大）。二、行业分化越趋严重，