中信金通-三大券商本周策略观点汇总-110905.pdfVIP

2011 年9 月5 日 周策略 三大券商本周 联系人： 毛晓龙 策略观点汇总 maoxl@ 产品简介 三大券商都认为 9 月份仍显弱势，投资者需要继续等待。当前的主要因 ■ “金翼策略参考”是一款判断行情 素是“缺钱”，未来需要关注的指标一是 CPI 是否如预期回落，其次是政策 趋势走向、寻找主题投资机会的资讯 是否有局部放松的可能。 类产品。金翼策略参考从大势研判、 行业配置、专题投资角度提供投资建 议，包含月度策略、周策略、策略研 究和专题策略四个子版块，助您审时 中信证券：《弱势中渐现转机》 度势，准确把握股海方向。 市场回顾：8 月份海外市场基本上延续了7 月份的下跌格局，从资产运行规 律“财货政策转向-流动性释放-经济复苏-通胀、房价上涨-政策退出-经济衰退” 栏目介绍 看，海外市场调整仍会比较漫长。对国内市场，经济内因仍是最重要因素，中央 栏目名称 主要内容 项目投资增速下滑至2 年内新低，投资冲动受到明显压制，从财政资金方面看， 月度策略 大势研判、行业配置 除地方债稳步发行，企业债和中期票据大规模发行基本落空，逆周期项目的缺失 （研究期限：月） 压制市场。 大势研判、行业配置 周策略 （研究期限：周） 经济运行：同步指标继续回落。 当前关注的首个经济变量仍然是通胀，从 专题策略 主题投资 当前市场的一致预期看8 月份通胀在6%左右，9 月份通胀将继续回落至5.7%，随 大势研判、行业配置 后4 季度和明年一季度回落至3-4%水平，按这个预测，通胀对当前市场的压力正 策略研究 （短期提示） 在减缓，从时间上看，是1：6 的关系。从PMI 看，预计未来两个季度会有所回升， 但是整体仍将处于低位运行的态势；出口低点出现在2012年1-2月份的概率较大； 使用说明 10 月份前后有可能出现地产投资增速明显下滑。 ■本产品适合具备一定投资经验，需 突变性因素：节能减排和关于融资平台的舆论变化。 严格执行节能减排可 要了解市场重要经济事项及专家观点 能导致GDP 全年增速调整至8.8-9%。对于财货政策依然留有的空间是债务比例， 以做出自身投资决策的客户； 债券市场发展势在必行，因此目前到明年一季度两会期间，关于债券融资的讨论 ■本产品无法确保对投资判断的准确 将是焦点，相对6-8 月份的悲观预期，未来对融资平台问题的预期管理趋向正面。 性，同时也不能确保投资标的选择的 有效性和对投资时点的精确把握，因 市场判断：9 月份依然是等待期，市场应在2500 附近完成筑底，看好4 季 此仍具有一定的风险，请结合自身投 度的反弹。其主导因素是经济继续回落，在9 月份投资者需要确定通胀的拐点， 资思路进行灵活操作。 PMI 指数的低点，以及在9-10 月份由于出口和投资造成一定的就业压力，从而带 来政策氛围的一定转变，这是市场最终能在今年4 季度到明年1 季度上涨的经济 面支撑因素。就市场本身而言，其最初转变可能是资金层面的变化或是极端悲观 预期的改善：升值、RQFII 推进，多部委舆论对融资平台的正面报道部分缓解资 投资建议产品