国有企业债务之困_三九集团债务重组研究.pdf

企业论坛 国有企业债务之困：三九集团债务重组研究 赵 颖 指导教师：蔡祥 摘 要：文章通过对三九集团债务重组案例的介绍，从国企债务重组的审查、金融体制配套改革、法人治理结构以及国有资本结 构的调整等方面进行了分析，从而得出一些提高国有企业债务重组效率，减少国有资产损失的方法结论。 关键词：债务重组 多元化 国有资本结构 法人治理结构 一、引言 此如何提高企业的管理资产的能力，已 狂购并中，在迅速扩大公司规模的同时， 负债经营是现代市场经济条件下企 经成为关系到振兴民族工业，关系到中 已使得公司的财务风险不断上升，并最 业普遍采用的一种经营方式。合理的资 国经济地位的大事。通过对中国现有的 终陷入了不得不进行债务重组的困境。 产负债结构是以适度负债为条件。然而， 国有企业债务重组的研究，来探讨如何 （ 二） 债务重组的困境 不合理的负债结构很可能会导致银行逼 提高企业的资产管理水平，如何建设适 截至2003年底，三九集团及其下属 债，甚至倒闭。改革开放以后，由于党的 应企业债务重组的环境，也就颇具现实 公司欠银行98亿元。三九集团负债率过 政策支持，一批国有企业逐渐在市场竞 意义。 高。以三九医药为例，2006年末其流动资 争中成长壮大起来。他们具有经营意识， 二、案例介绍 产不到64亿元，而其流动负债却高达51 拥有一定的资产和人才优势，敢于创新， （ 一） 债务重组的背景 亿元，流动比率仅为1.26。三九集团总资 逐渐成为中国工业的支柱，成为国有企 三九集团的起步始与1983年，经过产178亿，其中，固定资产38亿，长期投 业的典型。他们壮大起来，开始承担兼并 十几年的发展、重组与上市，到2000年，资40亿，两项合并78亿，仅约占总资产 企业重组债务的责任。然而我们应该清 集团已成为成全国最大的中医药企业之 的44%。三九集团旗下的三九医药的季 醒地看到，国内企业无论从规模上还是 一。三九集团的迅速扩张建立在大量并 报显示，其一季度主营业务收入及净利 从管理水平上和有效率的国际企业都有 购的基础上。从1996年到2001年，三九润均同比下降近18%。三九集团已经陷 很大的差距，资产管理不当，缺乏整合经 出手购并了140多家地方企业，平均每入“资金紧缺，银行逼债”的困境，经营状 验，使资产整合出现问题，负债累累，最 一个月购并2家，其中承债式占45%，控况不容乐观，改制重组迫在眉睫。三九集 后不得不进入债务重组，回复到最初。因 股式占35%，托管式占20%。在这种疯 团内部频密的关联交易也是银行收缩贷 !!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 2.强调人的因素在决定内部控制效 弊使组织受到损失的风险联系在一起进 说都永远存在。在此方面，一是要加强对 果上的重要作用。 从思想上教育或震慑 行权衡。一般来说，潜在的损失是单一事 原始凭证的审核与监督，对于不真实、不 员工的投机行为。民生银行在对新员工 件的价值、事件发生次数及事件所造成 合法的原始凭证坚决不予受理。二是要 的培训过程中有一项就是带领员工参观 风险的函数。潜在损失将明显随着其价 加强对实物、款项的监督，督促建立并严 监狱里的经济犯罪分子，对员工的职务 值或在组织中的重要性而增加；一种似 格执行财产清查制度。例如领料单逐笔 犯罪就起到了预警和威慑的作用。就企 乎是微不足道的错误或低效率会因为频 登记入账，每月至少盘点一次并须经财 业教育而言，绝大多数单位把企业效益 繁出现而变得严重；某些资产（如现金） 务部门稽核。三是要加强对财务收支的 和培养职工业务能力作为重点，而廉政 的性质使其较其他资产更容易受舞弊、 监督，对审批手续不全的财务收支应当 教育工作则是走走过场，教育形式化表 滥用和破坏的损害。对一个组织而言，需 立即退回，并令其予以补充或更正。对于 现为政治思想学习、廉政教育