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数据的的暗示
莫尼塔塔 A 股股市场场策略略
7 月经经济数数据的的暗示示： 2012 年 8 月 14 日星期期二
没没有好好消息息就是是坏消消息 策略策 周报
核心心提示
经济济增速 “降无无可降”、缺缺乏改善证证据、季节性性淡季三个个因素导致了了 7 月下
半月月以来市场的的弱势平衡衡状态。而而让人失望的的 7 月份信贷数据意信 意味着期待
政策策刺激进一步发力不太太现实，后后期经济自发发企稳的幅幅度将很难难超出季节
性范范畴。若最终未等到基基本面的显显著改善，市市场通过继继续下跌来来打破弱势
平衡衡的概率在上升。尽管管维稳举措措可能对市场场估值构成成支撑，但但仍需提防
经济济增速低于预预期或触底底时点后移导导致盈利再再度面临下调调的风险。。
报告告摘要
7 月下半月月以来市场场处于一个弱弱势平衡中中：实体经济济已经处于于一个非常
低的运行平平台，同时时三季度前半半段本身是是经济活动的的淡季，因因此这段时
间再次成为为判断经济济走向的盲区区。而 7 月月份经济增速速符合季节节性规律的
下滑并尚不不足以打破破这个弱势平平衡。
信贷数据给给出的信号号不容乐观：：7 月份整整体信贷规模模低于预期期，且非金
融中长期贷贷款环比进进一步萎缩至至 920 亿元元。缺乏信贷贷配合以及及需求刺激
背景下，投投资系统性性好转的可能能性不大。。这让我们担担忧后期经经济回暖的
可能性以及及力度。
若没有进一一步的政策策刺激，则经经济回暖难难以超出季节节性范畴：：投资品价
格接近成本本支撑的状状态以及 7 月月经济增速速环比变化回回归季节性性变动区间
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