从盈余质量角度考察信息不对称对资本成本影响.docVIP

从盈余质量角度考察信息不对称对资本成本影响【摘 要】信息不对称对公司权益资本成本的研究对我国上市公司有着非常重要的意义。本文运用2011年沪、深两地134家制造业上市公司数据，以盈余质量作为信息不对称的替代变量，检验了信息不对称与上市公司权益资本成本的关系。在控制了资产负债率、公司规模、总资产报酬率变量后，本文结论显示：上市公司信息不对称的降低有助于降低公司的权益资本成本。 【关键词】信息不对称；资本成本；盈余质量 一、引言 在竞争日益激烈的资本市场上，拥有较低资本成本的公司能够得到更好的发展。一个公司的信息不对称程度越高，投资者所要求的资本成本也越高，这是通过资金在资本市场上自由流动所达到的。Verrecchia（2001）指出信息不对称是资本成本的一个组成部分，是由于信息不对称而造成的逆向选择所造成的对公司的影响。Easley和OHara（2004）考察了信息不对称对资本成本的影响，结果表明，投资者对于具有更大私人信息的股票要求更高的回报。 在这里，本文从盈余质量的角度研究信息不对称对资本成本的影响。本文内容安排如下：第二部分介绍所涉及到的文献并提出本文假设；第三部分说明本文的数据来源并列出研究的模型和方法；第四部分主要介绍数据分析结果；第五部分得出本文结论。 二、文献回顾及假设 信息不对称与资本成本关系实证研究的一个重要理论基础是Easley和OHar