浅析第十二章 汇率政策.pptVIP

制作人：王曼舒 第四部分 政策篇 第十二章 汇率政策 第一节 汇率制度 一、汇率制度的类型 固定汇率制 浮动汇率制 目前汇率制度格局 1. 固定汇率制 两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。 金本位 纸币本位 金本位制度下价格—铸币流动机制price-specie-flow-mechanism 金本位制度下汇率的决定和调整 铸币平价：以两种金属铸币含金量之比得到的汇价被称为铸币平价。 金本位下汇率的决定和调节 在上世纪初英镑含金量为1英镑=7.32克黄金，法国法郎的含金量为1法郎=0.29克黄金。假设黄金在英法之间的运输成本为每7.32克0.04法郎。 铸币平价1英镑=25.24法郎 黄金输出点汇率1英镑=25.28法郎 黄金输入点汇率1英镑=25.20法郎 纸币本位固定汇率制 两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内。 1盎斯黄金=35美元 1盎斯=28.7克 布雷顿森林体系下的汇率决定和调整 纸币本位固定汇率制 Official Upper and Lower Limit of Fluctuation ±1% ±2.25% 若本币有贬值压力，如何应对？ 法定贬值 2. 浮动汇率制 政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，听任外汇市场根据外汇的供求情况，决定本国货币对外国货币的汇率。 张五常：大国的锚不易找 Floating Downward Floating Upward 自由clean/free浮动floating 管理manafed浮动 单独independently浮动 联合joint浮动 3. 目前汇率制度格局 255页货币局制度 3. 目前汇率制度格局 二、固定、浮动汇率制优缺点 固定优点： 便于国际贸易、国际投资的经济主体进行成本和利润核算，汇率风险小 固定缺点： 汇率不发挥作用 牺牲内部 二、固定、浮动汇率制优缺点 浮动优点： 汇率发挥作用 不牺牲内部 减少对储备需求 浮动缺点： 不便于国际贸易、国际投资的经济主体进行成本和利润核算，汇率风险大 助长外汇投机 三、钉住汇率制、固定汇率制下双方的博弈 双方：维护力量和破坏力量 结果：贬值或不贬值 破坏力量：≥平局，只赚不赔 维护力量： ≤平局，只赔不赚 * * Exchange Rate System Exchange Rate Arrangement 一国货币当局对 本国货币汇率变动的 基本方式所作的基本安排 和决定。 国际收支 赤字 黄金 外流 货币 供应量 下降 价格 下降 出口增加 进口减少 国际收支 盈余 黄金 内流 货币 供给量 增加 物价 上涨 出口减少 进口增加 铸币平价 1英镑=$4.8665 黄金输出点 4.8865 铸币平价+运费和铸造熔化费用 黄金输入点 4.8465 铸币平价-运费和铸造熔化费用 黄金 美元 各国货币 英镑GBP1=USD4.03 法郎 马克 … … … 钉住汇率制 pegged 有限弹性 Limited flexibility 较大弹性 More flexibility 钉住单一货币 钉住一篮子货币 对单一货币有限弹性 合作安排（联合浮动） 单独浮动 其他管理浮动 按一套指标调整汇率 A basket of currencies Cooprative arrangements Adjusted according to a set of indicators 银行间外汇市场 银行间债券市场 多家商业银行： 卖出美元 买进人民币 央行： 买美元 投放人民币 央行： 卖出债券 收回人民币 多家商业银行： 买进债券 付出人民币