菜籽油1009和豆油1009套利的程序化交易.docVIP

菜籽油1009和豆油1009套利的程序化交易 跨品种套利 跨品种套利主要是指在相关性高的期货合约之间相同交割月份之间的套利，其套利的基本原理是在两者价差不合理的时候买入被价值被低估合约同时卖出价格被高估的合约，在不合理价差向合理价差回归的过程中获利。但是在实际的操作过程中，往往由于难以对价差所处的区间进行一个明确的判断，即价差是处于合理的波动区间还是超越合理的波动区间，判断的失误从而导致套利交易的失败是套利交易中经常面临的一个主要的问题。因此如何比较明确的对价差所处的区间进行合理的判断是进行跨品种套利的一个前提条件。依据计量经济学的分析模型，对基差进行统计性分析，明确基差出现的概率和波动范围，制定相应的操作策略，从而能对套利操作产生一个比较明确的指导。 菜籽油1009和豆油1009套利的可行性分析 2.1 菜籽油1009和豆油1009的相关性分析 两个品种是否具有相关性以及多大程度的相关是进行跨品种套利的先决条件，不同的相关程度决定套利的开仓比例和风险收益分析，进行跨品种套利之前必须对套利进行相关性分系。通过分析，菜籽油1009和豆油1009具有极强的正相关性，分别对不同周期的相关性进行测试，结果表明在周、日、小时、15分钟的周期上，相关系数分别为0.96、0.85、0.978、0.991。较强的正相关说明套利的二者价格变化的一致性较强，价差的波动范围较小，套利风险相对较小，但套利收益也相对较小。 2.2从合约的流通量分析 菜籽油在上市以来，成交日趋活跃，持仓量和成交量稳步放大，品种的逐步成熟吸引了更多的市场主体参与菜籽油期货交易，与豆油、棕榈油成为我国油脂的“三驾马车”。目前菜籽油的日均成交量为100000手左右，持仓量120000手左右，相对较高的成交量和持仓量非常有利于套利单子的进出，也意味着套利交易的滑点成本较小。 2.3 从供给和需求的影响因素上看 首先，从消费上看，二者同为国内主要的油脂消费品种，有极强的相互替代性，决定二者的价差不可能无限制的偏离，在长期看来二者在不同时期应该处于不同的均衡区间内；其次，从供给上看，影响二者价格的主要因素不同，我国是世界油菜籽主产国之一，对进口的依赖性偏低，菜籽油价格波动相对稳定，但是国内大豆的供给主要依靠进口，不确定的因素较多，价格变动较大，这也导致了两者的价差频繁波动。价差的频繁波动套利的建仓提供了良好的契机，极强的相互替代关系又为套利提供了保障。 三、菜籽油1009和豆油1009套利的程序化交易 三、套利的程序化交易 程序化交易是近年随着计算机和网络的发展而兴起的，主要原理通过事先编好的计算机程序在行情和交易系统之间建立连接，当行情变化满足开平仓的条件时，交易系统自动发出交易指令。套利交易是建立在基差不合理的基础上，一方面当两合约价格激烈变化的时候，价格变化时间很短而且幅度很大，套利时机稍纵即逝。如果仅仅从直观看判断套利机会，往往很有可能产生误差；另一方面是套利开仓的头寸和套利平仓是对两个合约同时进行操作，单纯手动下单比较繁琐且成功率不高，往往因为一边价格的不合理而导致套利交易的失败，而程序化交易可以根据交易者的思想计算出入市点，由计算机严格按照策略，实时监测，计算准确，从而保证第一时间抓住套利机会。因此利用程序化交易进行套利交易就十分必要。 3.1 套利程序化交易的策略 目前，主要的套利模型有两种，即统计套利和趋势套利。趋势套利主要认为基差在一定时期内会延续原来的趋势，价差会逐步发散；统计套利认为价差应该围绕其均衡价格上下波动，当价差脱离范围一定区域后，虽然价差相对于区域的偏移有可能进一步扩展但最终将以极大的概率在较短的时间内回归到。价差对的反复和回归　—2010-2-26，日收盘价) 样本内数据检验结果 总收益 套利次数 平均收益 盈利次数 亏损次数 最大盈利 收益率 700 3 233 3 0 260 4.6% 开仓日期 平仓日期 开仓价差 平仓价差 操作 盈亏 09.11.30 09.12.09 588 644 买RO卖y 240 09.12.29 10.01.22 558 618 买RO卖y 260 10.02.11 10.02.25 564 612 买RO卖y 200 4.2样本外数据检验（2010年3月1日—2010年4月16日） 样本外数据检验结果 总收益 套利次数 平均收益 盈利次数 亏损次数 最大盈利 收益率 650 2 325 2 0 330 4.3% 开仓日期 平仓日期 开仓价差 平仓价差 操作 盈亏 10.03.15 10.03.19 522 594 买RO卖y 320 10.03.23 10.03.30 676 602 卖RO买y 330 从上面的分析结果可以看出，套利模型的胜率很高，但是可交易的次数很少，这是