风雨过后见彩虹,挖掘后医改时代的宝贵遗产.PDFVIP

行业研究.研究报告 湘财证券研究所 2012 年 6 月 25 日 医药生物行业 行业策略报告 风雨过后见彩虹，挖掘后医改时代的宝贵遗产 —— 医药生物行业 2012 年中期投资策略 相关研究： 投资要点：  2012 年下半年投资基调：医药行业步入后医改时代 行业（基本药物专题）：价格 1. 医药 见底，期待基药市场释放-120625 2009-2011 年新医改投入期已经过去，医药行业正式迈入后医改时代。尽管新 2. 医药行业2012年投资策略：分化 医改驱动的医药消费扩容的步伐放缓，但是新医改对于医药行业的推动作用却 未随之逝去，其为医药行业的后续发展留下了宝贵遗产，主要包括初步完善了 加剧，掘金基层-111215 以新农合和城镇居民医保为核心的针对基层人群的医疗保障体系、显著提升了 3. 医药行业（医保专题）- 高增速回 以县乡村农村三级网络为核心的基层医疗服务能力。 -111215 落，稳增长可期  行业分析：政策底部确立，盈利水平见底回升 行业评级： 买入 在医药行业收入规模扩张趋缓的大背景下，我们更加关注行业整体盈利水平的 变化。上海基药招标模式和广东基药因质提价两个事件显示低价导向的药品招 近十二个月板块表现 标政策调整拉开帷幕，政策底部已经出现，加之医药工业成本的缓解，医药行 25% 业盈利能力在一季度见底回升的态势基本确立，下半年将迎来 2011 年以来最 20% 15% 为宽松的发展环境。 10% 5%  投资策略：“买入”- 政策估值双底支撑向上行情 0% -5% 在经历一年半的颓势之后，医药板块绝对估值已经触及 2006 年以来的底部， -10% -15%