原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
第 3 1 卷 第 4 期 财经研究 Vol3 1 No4
2005 年 4 月 J ournal of Finance and Economics Ap r2005
跨国并购中实物期权定价运用方法研究
于 研
(上海财经大学 金融学院 ,上海 200433)
摘 要 :西方投资者正在逐渐将实物期权方法运用到跨国并购等重大投资决策中去 ,
并已经成为价值评估中的主流方法 。文章阐述了国内外跨国并购的发展趋势 ,试图利用
实物期权定价方法 ,探讨如何将这些方法运用到我国跨国并购的价值评估和战略决策的
实践中去 , 以便为我国企业进行海外并购科学合理地进行决策提供依据 。
关键词 :跨国并购 ;实物期权 ;定价
( )
中图分类号 :F74 ; F66 文献标识码 :A 文章编号 2005
一 、跨国并购已成为国际直接投资的主流
跨国并购在 20 世纪 90 年代发展迅猛 , 根据联合 国贸易和发展会议
(UN CTAD ) 报告估计 ,跨国并购值从 20 世纪 80 年代末的 1 000 亿美元 ,增加到
90 年代末的7 200 亿美元 ,已经占国际直接投资的 80 %左右 。从表 1 中列出的
数据可以看出,不仅发生在发达国家之间的并购增加迅猛 ,而且发展中国家之
间,以及发达国家与发展中国家之间的并购交易也出现了很强的增长势头 。
( )
表 1 20 世纪 90 年代国际并购概况 :价值 亿美元 和并购交易数
发达国家之间 发展中国家之间 发达国家与发展
国际概况
年份 的并购 的并购 中国家之间的并购
( )
并购价值 并购数
( ) ( ) ( )
并购价值 并购数 并购价值 并购数 并购价值 并购数
1990 1 404 . 2 (2 445) 1 128. 4 (2 509) 11. 2 (24) 264 . 6 (362)
( ) ( ) ( ) ( )
199 1 666 . 1 2 85 1 538. 2 2 260 8. 2 49 119 . 7 542
1992 739 . 5 (2 566) 578. 9 ( 1 9 18) 15 . 6 (66) 145 . 0 (582)
1993 830 . 3 (2 768) 581. 9 ( 1 904) 45 . 2 ( 108) 203 . 2 (756)
1994 973 . 4 (3 43 1) 779 . 2 (2 322) 37 . 3 ( 169) 156 . 9 (940)
1995 1 687 . 8 (4 204) 1374 . 9 (2 806) 34 . 4 (208) 278 . 5 ( 1 190)
文档评论（0）