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我国城市地铁投融资模式创新问题研究摘要：据统计，国家发改委于2012年先后两次集中批准了全国约24个城市的27个城市轨道交通建设规划项目，共需投资8000多亿元，地铁建设热潮的出现也使资金问题日益凸显。本文首先分析了我国地铁建设投融资的现状及问题，然后分析比较了国外几种有代表性的投融资模式，在此基础上对我国地铁投融资模式创新进行了对策与结论方面的探讨。关键词：地铁；投融资模式；城市轨道交通；创新当前我国正在大力推进新型城镇化建设，我国城市轨道交通建设也因此进入大发展时期。从1995年到2008年这13年时间里，中国城市地铁幵通运营里程就从43公里增加到了近800公里。2012年，国家发改委又集中批准了全国约24个城市的27个地铁项目。根据国家相关规划，到2020年，我国城市轨道交通线路将超过2500公里。众所周知，城市地铁项目属于大型基建工程，所需资金庞大，因而研究城市地铁投融资问题就具有现实意义。一．我国城市地铁投融资现状及问题分析1.我国地铁投融资现状分析在当今高速发展的现代社会，地铁已经成为衡量一个城市现代化水平及居民生活综合水平的重要标志。我国地铁起步较晚，但是发展步伐不断加快，截止2012年底，我国内地已经有北京、上海、广州、武汉等15个城市开通了地铁，另有20多个城市地铁项目在建。根据相关资料显示，截止2020底，我国的地铁里程将超过2500公里，投资规模超过1万亿元。表一是根据网站资料整理所得。表一：2008年以来我国部分地铁投线路规划及投资规模地铁线路起止地点设站（个）全长（公里）总投资（亿元）武汉2号线光谷—金银潭2127.7154.6北京5号线宋家庄—北太平庄北2225.6120.0武汉3号线三金潭—沌口2328173.5南昌2号线南昌西站--辛家庵2141.6160.0南宁2号线江南玉洞--西津村1620.560.5南京3号线林场--秣周路2944.83295.07从表一可以看出，随着我国地铁建设进入大发展期，地铁项目投融资规模也会不断扩大。同时根据表一可以总结出我国地铁投融资具有以下几个特点：一是投资成本高，我国地铁投资成本极高，每公里的投资成本一般在3亿至8亿元之间。二是投资周期长，由于地铁是在市区地下建设，因而建设周期一般要4—7年左右，投资周期长会导致投资资金的利息成本较高。三是运营亏损，投资回收困难，据资料显示，北京地铁至2015年仅先开通线路年运营亏损就要大约43亿元，全地铁系统运营亏损大约要170亿元。四是以政府投融资为主，由于地铁投资规模较大、投资回收困难等，所以市场机制在很长一段时间内不能在地铁投融资方面发挥作用。2.当前我国地铁投融资存在的问题当前我国地铁投融资存在的问题主要表现在以下五点：一是投资主体单一，我国地铁项目的投资权和审批权高度集中在中央和省市一级政府，地铁投资高度依赖政府，私人等社会资本参与地铁投融资的积极性和规模并不高。二是融资渠道狭窄，当前地铁项目主要是政府通过财政预算拨款、财政预算外的土地出让金和国内外银行和金融机构贷款三个渠道融资。三是建设资金短缺，由于投资主体单一和融资渠道狭窄，面对规模日益扩大的地铁建设，建设资金短缺问题比较明显。四是政企权责不清，我国地铁公司一般是由政府出资建立的国有独资企业，或者由政府与私营企业或外资企业合资建立的国有控股企业，这就造成地铁公司对企业的干预和控制较强，缺乏必要的自主性，必然造成运营效率难以提高。五是投资回收困难，这造成社会资本参与积极性不高。二．国内外轨道交通建设发达城市投融资模式分析分析国内外轨道交通建设发达城市投融资模式有助于我国地铁项目投融资模式的创新，能在一定程度上为解决我国当前地铁建设项目投融资所存在的问题提供参考。1.英国伦敦模式伦敦轨道交通建设运营资金的来源一般有:建设初期的政府性投资；借款融资；私营公司的资金；国家银行贷款支持；对交通设施共享者征收使用费及停车费等。伦敦地铁为了缓解资金压力，于1982年开始采取了PPP模式来进行地铁投融资。即从轨道交通的经济性出发，让地铁项目投融资一定程度的市场化，政府与私营商签订长期协议，授权私营商代替政府建设、运营或管理公共基础设施并向公众提供公共服务。这样，当整个城市的轨道交通形成规模后运营所产生的现金流就比较可观了，不会发生融资困难的窘境了。PPP模式一方面缓解了政府由于建设期投资巨大而带来的财政负担，另一方面通过市场机制有利于提高地铁的运营效率，具有较强的社会福利性。2.日本东京模式东京地铁采取了多元化资金筹集举措，主要由政府补偿金和企业自筹资金组成。政府补偿金通过法律形式确定下来，要来源是汽油税和养路费，同时所有的地铁项目都能获得政府无偿拨付的补偿金。企业自筹资金部分是指企业通过资本市场利用企业债券、银行贷款、无息的政府贷款等筹措资金,这就是日本采用的“公私合营”