研究所国债产业服务周报.PDFVIP

研究所国债产业服务周报 国债分析师 仝晓燕 投资咨询证号： Z0010696 电话：0551 QQ 2017.5.8 徽商期货研究所监制 研究所国债产业服务周报 观点 1 ．由于近期监管层去杆杠力度加强，且商业银行资产负债表出现调整，同业及负债规模收缩，银 监会约谈多家券商明确清理资金池类债券产品，要求资管产品的期限应和所投资产期限一一对 应，不得存在滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价的资金池业务 ，这些都会政策层面利 空债市。 2 ．上周资金面整体相对紧张，shibor 全线上涨，由于央行暂停 MLF 续作，市场对后期资金面持谨 慎态度，这进步利空期债。 3 ．一级市场继续走弱，最新发行的利率债机构的投资情绪偏弱，大部分利率发行利率高于二级市 场收益率，且认购倍率普遍偏低，这会进一步利空期债走势。 4 ．技术层面，五债、十债跌破主要均线系统说明期债走势偏空。近季远季价差持续缩窄，目前价 差结构进入临界值区域。 投机策略：前期空单继续持有，十债主力合约观测在 95 附近支撑情况，若无法形成有效支撑， 可继续持空，反之视反弹力度减少空单仓位。 套利策略：做多近远季价差，多 T1706 空 1709 ，目标位价差0.8 附近。 徽商期货研究所 仝晓燕 徽商研究 * 明道取势 -1- 电话：0551QQ 研究所国债产业服务周报 一、主要市场表现 图 1 国债收益率曲线 图2 国开债收益率曲线 5.0000 7.0000 6.0000 4.0000 5.0000 3.0000 4.0000 3.0000 2.0000 2.0000 1.0000 1.0000 0.0000 0.0000 2013-01-04 2014-01-04 2015-01-04 2016-01-04 2017-01-04 2013-01-04 2014-01-04 2015-01-04 2016-01-04 2017-01-04 中债国债到期收益率:1年 中债国债到期收益率:3年 中债国开债到期收益率:1年 中债国开债到期收益率:3年 中债国债