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银行理财业务及我国存款利率市场化摘要：利率市场化是我国金融发展的必然要求。当前，利率市场化改革已进入最为关键的阶段，即人民币存款利率市场化。近年来，银行理财业务迅速发展，人民币理财产品收益率显著高于同期存款利率，促进了商业银行利率管理水平和利率风险管理能力的提高，加快了我国存款利率市场化进程。有必要规范理财业务发展，为深入推进利率市场化改革奠定基础。 关键词：银行理财业务；存款利率市场化；利率风险管理；风险定价能力 中图分类号：F832.2 随着我国居民金融风险和理财意识的提高，银行理财业务迅速发展。这不仅增强了商业银行金融创新的能力，提高了经营管理水平，拓宽了盈利途径，还丰富了投资品种，有效满足了企业和居民日益增长的金融需求，特别是对资金收益率的要求。人民币理财产品的发展在一定程度上突破了当前的利率管制体系，对全面实现利率市场化具有非常重要的意义。 一、利率市场化改革的最终目标：存款利率市场化 2012年6月8日，中国人民银行在下调存贷款基准利率的同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，这是继2004年10月放开贷款利率上限和存款利率下限后，利率市场化改革向实质化迈进的重要一步。我国金融系统以银行为主导，人民币存款利率直接影响着银行的资金成本，对金融市场影响重大。由于竞争和市场份额等多种因素的影响，目前所有的商业银行并没有真正下浮存款利率，人民币存款利率上限的放开自然成为我国利率市场化进程中的难点，人民币存款利率市场化也成为我国完全利率市场化的一个标志。 从美国利率市场化的经验来看，美国利率市场化是金融机构为规避利率管制而进行创新的结果。1960年代末由商业银行发行的大额可转让存单（CDs）首先突破了当时的利率管制，之后1970年代随着货币市场共同基金（MMMF）等新型金融产品的出现导致大量资金流出商业银行体系，金融“脱媒”现象日益严重。为此，商业银行也进行了创新，除大额可转让存单外，商业银行开创了货币市场存款账户（NOW）与货币市场共同基金进行竞争，存款利率上限管制事实上已被突破。为此，美国政府当局不得不于1983年放开了银行存款利率的管制。 我国之所以实行存贷款利率上下限的管制，主要是由于传统的存贷款仍然是我国商业银行最主要的业务，存贷利差仍然是商业银行利润的最主要来源。在当前商业银行风险管理能力仍相对薄弱的情况下，贸然放开存款利率管制可能导致银行间的恶性价格竞争，从而威胁金融系统的稳定。但是，随着我国金融对外开放的深入，我国商业银行必须迅速提高经营管理、风险控制和资金定价的能力，不具备利率风险管理和风险定价能力的商业银行，将不适应更加激烈的市场竞争。同时，对存款利率上限的管制将导致“脱媒”现象，大量资金将流出商业银行并投向基金、信托等市场，商业银行也迫切需要突破利率上限管制。作为我国商业银行金融创新的重要内容，理财业务对解决这两方面难题进行了探索和实践，也为我国完全放开存款利率管制提供宝贵经验。 宋琳、姜晓燕（2005）[1]认为人民币理财产品的出现不仅对现有人民币存款利率体系形成了挑战，也开辟了商业银行利率竞争的想象空间，是中国利率市场化进程中的一个重要里程碑；林榕辉（2006）[2]认为对人民币存款利率上限的限制是我国利率市场化进程中的难点，人民币理财对这一问题的解决具有直接推动作用；胡斌、胡艳君（2006）[3]认为商业银行个人理财产品将逐步替代部分银行存款，从而有助于放开银行存款利率，实现利率市场化；魏海滨（2010）[4]认为理财产品在优化银行传统业务结构、创新特色金融产品的同时，也在冲击着现有利率市场体系，影响着货币信贷调控效果。中央银行应该全面看待银行理财产品功能演化的多方面作用，充分利用自发于市场的创新力量加快我国利率市场化改革步伐，促进理财产品市场；袁增霆、王伯英、蔡真（2010）[5]对理财产品的创新动机、影响因素及案例按照供给和需求分析的思路作了总结和梳理，认为理财产品在我国利率市场化、银行业转型与金融产品结构完善等方面发挥着重要的历史性功能和作用；谢伟、罗志华（2011）[6]认为理财业务是存款利率市场化的一种探索和尝试，商业银行通过发行市场化定价的理财产品不断积累经验、增强风险管理能力，有助于推进利率市场化改革的深化，完善市场利率的形成机制；周荣芳（2011）[7]认为随着银行理财产品市场的不断发展，理财产品这种自发于市场的金融创新力量将进一步加快我国利率市场化改革步伐；容玲（2012）[8]实证研究发现理财投资对储蓄存款的替代效应较大，对金融机构绕过存款利率上限管制、推进利率市场化进程具有重要意义；尹继志（2012）[9]认为我国利率市场化应仿照美国和日本采取渐进方式进行利率市场化改革，利率市场化改革与金融创新同步进行，银行理财产品的发