浅谈营销见效,销量趋好.pdfVIP

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2017-10-28 发布于北京
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2011 年 08 月 16 日西王食品 (000639.SZ) 农业综合行业评级：买入维持评级业绩点评市价（人民币）：36.09 元营销见效，销量趋好长期竞争力评级：高于行业均值市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 57.63 项目 2009 2010 2011E 2012E 2013E 总市值(百万元) 4,531.05 摊薄每股收益(元) -0.049 0.667 1.129 1.509 2.120 年内股价最高最低(元) 40.39/24.39 每股净资产(元) 1.71 2.12 2.49 2.99 3.69 沪深300 指数 2897.58 每股经营性现金流(元) 0.58 0.12 0.52 0.51 0.64 深证成指 11665.41 市盈率(倍) -321.60 49.84 31.95 23.92 17.03 行业优化市盈率(倍) 46.54 50.37 47.85 47.85 47.85 净利润增长率(%) N/A N/A 69.35% 33.59% 40.50% 人民币(元) 成交金额（百万元）净资产收益率(%) -2.86% 10.42% 15.00% 16.69% 18.99% 250 总股本(百万股) 72.86 125.55 125.55 125.55 125.55 37.29 200 来源：公司年报、国金证券研究所 32.29 150 业绩简评 100  西王食品上半年实现营业收入 8.65 亿元，同比增长 77.16%；净利润 0.53 27.29 亿元，同比增长 31.23% ，每股收益0.42 元，略高于预期。 50  如果按照上半年小包装油税后均价 1.2 万元/吨计算，我们估计公司 2011 年 22.29 6 6 4 0 1 0 上半年小包装油销量约 3.4 万吨，同比增长约 83%。 1 1 1 1 0 8 1 2 5 8 0 1 0 0 0 经营分析 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1  单季度收入环比增长 25.6%：虽然二季度为食用油消费淡季，但公司二季成交金额西王食品国金行业沪深300 度营业总收入仍实现环比增长 25.6% 。我们认为公司上半年营业收入和小包装油销量的高增长在一定程度可以说明公司的品牌宣传和营销已经逐渐收效，营销费用的高支出有望继续转化为销量的