人民币汇率面板数据协整分析要领.pdfVIP

鄂永健 　丁剑平 　人民币汇率购买力平价的面板数据协整检验 人民币汇率购买力平价的面板数据协整检验 ———基于与发达国家货币和发展中国家货币之间的比较研究 鄂永健 　丁剑平 摘 　要 :文章使用面板数据协整检验的方法分别检验了 1983 年 1 月 - 2005 年 12 月 期间,人民币与发达国家货币, 以及人民币与发展中国家货币的实际汇率是否满足 ( ) 购买力平价 PPP 。结果发现 ,这两个样本都基本支持 PPP 成立 ,但发展中国家样 本的显著性要强于发达国家 ; 当以 1994 年为分界点分为前后两个阶段时 ,虽然两个 样本在前半段都支持 PPP 成立 ,但发达国家样本在后半段不满足 PPP ,而发展中国 ( ) 家样本的后半段 PPP 显著成立 。进一步用完全修正 OL S FMOL S 方法检验发现强 PPP 不成立 ,支持弱 PPP 。 关键词 :实际汇率 　购买力平价 　面板数据协整检验 2006 　第 6 期 　　　47 一 、引言 ( ) ( ) 购买力平价 Purcha sing Power Parit y , P P P 是由瑞典经济学家 Ca ssel 1922 作 为一种汇率决定的经验命题而首次提出。该假说认为 ,根据一价定律的原则 ,当用同 一种货币表示时 , 国家间的价格水平应该相等 , 即汇率应由货币的购买力决定 。P P P 在国际金融中占有非常重要的地位 ,它不仅可以用来预测实际汇率的中长期变化 ,而 且很多开放宏观经济学的模型更是建立在 P P P 成立的假定上 。因此 , 国内外很多学 ① 者对 P P P 在实际中是否成立进行了大量的经验研究 。 检验 P P P 采用的两种普遍方法是单位根检验和协整技术 ,但这两种方法都有拒 ( ) 绝度 p ower 低的缺点 ,对于一个几乎接近于单位根过程的平稳序列 , 需要相当长的 时间段的数据才能拒绝非平稳的原假设 。很多研究通过增加样本长度来增加拒绝度 ( ) Frankel , 1986 ; Edi son , 1987 ; A buaf 和 J orion , 1990 ; 等 。但 Froot 和 Ro goff ( ) (