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张 斌*
本文回顾了均衡汇率模型的各种计算方法和相关的人民币均衡汇率研究, 建立了
均衡汇率的 论模型并估计了相应的单方程模型。本文的特色在于: ( 1) 基于中国经济现实建立了
论模型,为选取模型中决定实际均衡汇率的基本面因素奠定了 论基础;( 2) 紧扣均衡汇率的中
长期概念, 模型中全部采用真实变量;(3) 利用季度数据估计方程,估计参数更加贴近20 世纪90 年
代以来的经济基本面因素和均衡汇率的关系。分析显示,90 年代以来中国实际均衡汇率面临升值
趋势, 1994- 2001年期间平均每年升值2.6%,推动均衡汇率升值的主要原因是中国贸易品部门相
对较快的生产率进步和国外直接投资的持续流入。
均衡汇率 单方程模型 人民币升值
, 90
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90
, ,FDI
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( Montiel and inkle, 1999) ,
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80 * : 5 100732
, , :nonflesh@ 163.net
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, Montiel( 1999) ,
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* 2003113
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, : Williamson( 1994)
,
, (FEER )Bayoumi( 1994)
, Multimod
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