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2017-09-11 发布于江苏
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外运发展-转型机与挑战并存

公司研究报告 page 1 交通物流行业报告日期：2008 年 2 月 20 日投资评级外运发展 600270 投资评级增持上次评级买入目标价格 22 元转型机遇与挑战并存期待收购大戏上演当前市场价格 18.97 元投资要点：在国资委关于“央企不能成为主业内前三名将面临重组命运”的大基础数据总股本(百万股) 905.48 背景下，中外运集团被动进行转型，聘请麦肯锡为公司做发展战略咨询，流通股(百万股) 330.84 确立了从传统外贸运输企业转型为综合性大型物流企业集团的战略目总市值（亿元） 171.77 标。外运发展（600270SH ）的定位是中外运集团的专业子公司，专司航流通市值（亿元） 62.76 空货运、航空货代和国内外快递业务。每股净资产 5.02 资产负债率 23.54% 随着 2005 年底物流行业对外资开放，外资物流巨头加速对中国市场股价相对市场表现渗透。与此前开放国际快递业务类似，国内空运业和国内快递业零散混乱的行业格局有望全面重塑，《邮政法》的修改间接催生快递行业的变革。 120.00% 700 100.00% 600 通过加强弱势业务板块的发展，构建“空地一体化”的物流网络是 80.00% 500 60.00% 400 中外运的现实选择。公司近年来采取调整航空货代经营模式、向航空货 40.00% 300 20.00% 200 代关联领域延伸产业链的诸多措施将有望实现扭转货代业务下滑的局 0.00% 100 -20.00% 0 面，同时增加新的利润增长点。“外运 E 速”产品的推出则进一步延伸航 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 - - - - - - - - - - - -