第八讲 国债和国债市场6.ppt

5.1.1 李嘉图等价定理的含义 李嘉图等价定理认为，政府支出是通过发行国债融资还是通过税收融资没有任何区别，即债务和税收等价,同时对于居民的消费和资本的形成也没有任何影响 李嘉图等价定理是以生命周期假说、永久收入假说及完全理性为依据 李嘉图等价定理否定国债的经济效应，在国债效应的理论争论中，李嘉图等价定理处于核心地位 诸多学者主要从几个方面对李嘉图等价定理进行了批驳，包括其理性预期假设的脱离现实，个人具有完全的预见能力和充分信息等 国债的资产效应是指国债发行量的变化，不仅影响国民收入，而且影响居民所持有资产的变化，也就是说消费将随着收入和财富的增加而增加，当人们持有国债而增加消费时，说明国债具有资产效应 国债的需求效应是指国债融资，增加财政支出，并通过支出的乘数效应增加总需求，或通过将储蓄转化为投资，并通过投资的乘数效应，推动经济的增长 国债对总需求的影响有两种不同的情况，即增加总需求或不增加总需求但改变总需求结构 国债的供给效应，即通过发行国债增加供给总量和改善供给结构。 （1）高度重视是防范和化解隐性和或有债务的前提 （2）防范和化解隐性和或有债务风险的对策 * 6.2 国债的还本与付息 6.2.1 国债的还本方式: 1.到期一次偿还法 2.分批逐步偿还法 3.市场购销偿还法 4.以新替旧偿还法（调换偿还法） 还本资金来源包括，即设立偿债基金；通过预算列支；举借新债 目前各国最为流行的偿还方法 * 6.2 国债的还本与付息 6.2.2 国债的付息 国债的付息方式主要包括： 1.按期分次支付法 2.到期一次支付法 * 6.3.1 国债市场的含义： 国债市场，是国债发行和流通市场的统称，是买卖国债的场所。 国债市场包括： 一级市场（发行市场） 二级市场（流通市场） * 6.3.2 国债市场的功能 国债作为财政政策的工具，国债市场具有顺利实现国债发行和偿还的功能 国债作为金融政策的工具，国债市场具有调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能 * 七、政府直接隐形债务和或有债务 7.1 直接隐性债务和或有债务概述 7.2 必须高度重视，积极采取防范和化解对策 * 7.1 直接隐性债务和或有债务的含义 直接债务是指在任何情况下都要承担的债务，不依附于任何事件，是可以根据某些特定的因素来预测和控制的负债 或有债务是指由某一或有事项引发的债务，是否会成为现实，要看或有事项是否发生以及由此引发的债务是否最终要由政府承担 地方政府和公共或私营实体的非担保债务和其他负债的违约 对私营化实体负债的清理 银行倒闭（处于政府保险的范围之外） 非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金（对小投资者的社会保护）的投资失败 中央银行不能履行其职责（外汇合约、保卫币值、国际收支稳定） 私人资本流向改变之后而采取的紧急救援行动 环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等等 公共投资项目的未来经常性费用 如果法律未做规定的未来公共养老金（而不是公务员的养老金） 法律未做规定的社会保障计划， 法律未做规定的未来医疗保健筹资 隐性负债： 主要反映公众期望和利益集团压力的政府道义上的债务 政府对非主权借款和地方政府、公共部门和私营部门实体（如开发银行）债务的担保 对不同类型贷款（诸如抵押贷款、对学习农业的学生的贷款和小型企业贷款）的保护性政府担保 对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人投资的政府担保 有关存款、私营养老金基金最低收益、农作物、水灾、战争风险的政府保险体系 国外和国内主权借款（中央政府的合同贷款和其发行的有价证券） 由预算法律规定的支出 受长期法律约束的预算支出（公务员工资和公务员养老金） 显性负债： 法律或合同所确定的政府负债 或有负债（只在特定事件发生时才产生的负债） 直接负债（在任何情况下 都存在的负债） 政府债务 政府负债的风险矩阵 * * * 第八讲 国债和国债市场 * 主要内容 国债的概念与特征 国债的种类与结构 国债的规模、负担和限度 国债的产生与发展 国债的经济效应和政策功能 国债制度 政府直接隐形债务和或有债务 一、国债的概念与特征 国债指中央政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。 国债是一种体现信用性质的财政收入。 1.1 国债的概念及其理解 如何理解国债的概念？ 税收： 无偿性 企业债券： 企业经营资金 公债：中央＋地方 相关范畴 有偿形式 财政资金 中央政府 国 债 表现形式不同 资金性质不同 发债主体不同 * 1.2 国债的特征 有偿性：指政府必须偿还所借债务资金（还本和付息） 自愿性：指国债的发行和认购建立在自愿基础之上 灵活性：指国债发行与否以及发行多少等往往根据实际情况来加以灵活确