在上海设内资股权投资基金法律指引.doc

CV特稿：在上海设内资股权投资基金法律指引 2011-05-04 14:14:00 来源: ChinaVenture 　　一、 基本概念 　　PE(Private Equity的缩写)，中文翻译成私募股权投资，更多地是指股权投资企业或股权投资基金。广义上的PE包括所有以向未上市企业进行股权投资为主要业务的企业，包括股权投资企业、创业投资企业、产业基金等。 　　股权投资企业，也称股权投资基金(狭义上的PE)，以其是否有外国投资者参与投资，分为外商投资股权投资企业(基金)和内资股权投资企业(基金)。广义上股权投资基金涵括了创业投资基金，但目前中国政府部门的规范性文件一般将股权投资企业与创业投资企业区分开来。 　　创业投资企业，又称风险投资企业(VC)，或称为创业投资基金或风险投资基金，是指依据《创业投资企业管理暂行办法》或《外商投资创业投资企业管理规定》设立，以投资于未上市高科技企业为主要业务的内资创业投资企业或外商投资创业投资企业。 　　股权投资基金管理公司,也称为普通合伙人(GP)，是指以发起设立股权投资基金、为股权投资基金提供投资、管理和咨询服务为主要业务的企业，既可以是为一般股权投资基金而设立的股权投资管理公司也可是特别为创业投资基金设立的创业投资管理公司。 　　有限合伙人(LP)，是指向有限合伙制股权投资基金认购基金份额的自然人、企业或者其他组织，有限合伙人依据其与普通合伙人以及其他有限合伙人签订的有限合伙协议享受权利和承担义务。 　　二、 股权投资企业与创业投资企业比较 　　一般性股权投资企业和创业投资企业各自的特点、比较、分析参见附录一。 　　从附录一的比较和分析可以看出：一般性股权投资企业较之创业投资企业具有更大的灵活性和包容度，因而成为股权投资基金的更为常用的形式。 　　三、 合伙制或公司制 　　股权投资基金一般设立为有限责任公司或者有限合伙企业。两种组织形式的不同特点、比较、分析参见附录二。 　　通过上述附录二的比较和分析可以看出：有限合伙企业具有更大的灵活性，因而成为股权投资基金最为常用的组织形式。 　　四、 上海市各区县股权投资基金优惠政策调查 　　上海市部分区县针对拟落户的股权投资企业和股权投资管理企业出台了优惠和鼓励政策，成为选择股权投资企业注册地点的重要考虑因素。主管部门一般是在收到发起人的设立计划(包括募集规模、投资范围、主要成员)后展开协商，然后通过签订合作协议的方式确定具体的优惠措施。有关上海市主要区县的股权投资企业优惠政策列表和比较如附录三。 　　通过上述附录三的比较和分析可以看出，浦东新区作为上海市政府重点扶持的股权投资基金试点区域，其股权投资基金优惠政策相对较为全面和具体，因而成为上海市股权投资企业最为集中的区域。 　　五、 有限合伙制股权投资企业设立程序 　　鉴于有限合伙制股权投资企业成为股权投资基金(PE)的主要形式，本文主要介绍其设立程序。概括而言，设立有限合伙制股权投资基金的主要步骤如下： 　　(一) 管理团队设立股权投资基金管理公司 　　(二) 管理团队以股权投资基金管理公司名义聘请律师准备如下基金募集文件 　　1. 募集资金备忘录：其作用相当于IPO中的招股说明书; 　　2. 保密协议：在与潜在LP进行谈判前应当就保密事项签订保密协议; 　　3. 投资意向书：确定初步投资意向后，与LP签订投资意向书; 　　4. 有限合伙协议：其作用相当于公司章程，确定LP和GP的权利和义务; 　　5. 基金资产管理协议：基金成立依据资产管理协议将基金运作委托GP进行; 　　6. 基金议事规则：在有限合伙协议基础上，就合伙人会议和投资决策委员会等会议规则详细约定; 　　7. 基金认购协议和认购承诺书：LP确定投资后必须签署认购协议和承诺书，确定其出资义务; 　　8. 基金资产托管协议：基金与银行签订资产托管协议，确定基金运作过程中的资金托管事宜; 　　9. 其他相关文件。 　　(三) 管理团队与潜在LP接触，签署保密协议 　　(四) 管理团队与潜在LP进行谈判，确定投资的，签署基金份额认购协议和认购承诺书 　　(五) GP与所有LP签署有限合伙协议 　　(六) 确定基金资产托管银行、签署资产托管协议 　　(七) 完成基金首期出资和验资程序 　　(八) 完成工商注册程序，领取基金的营业执照 [Page] 附录一：　股权投资企业和创业投资企业比较 股权投资企业 创业投资企业 备注 适用法律 上海市金融服务办公室、上海市工商行政管理局、上海市国家税务局、上海市地方税务局于2008年 浦东新区金融服务办公室与财政局联合于2008年发布的《浦东新区促进股权投资企业和股权投资管理企业发展的实施办法》 国家发改委2011年 国家发改委等10部委2005年 国家发改委2009年 国家税务总局2009年 设