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光伏行业评级方法
光伏行业评级方法
证券评级部 汤娟
一、行业界定 （一）行业展望
光伏发电是指通过太阳光射到硅材料上产生 行业发展模式“两头在外”，中游产能严
电流的一种新型直接发电方式 而以硅材料的应 重过剩
，
用开发形成的产业链条则称之为 光伏行业
“ ”。
长期以来我国光伏行业已形成了 两头在
“
光伏产业链主要包括硅料 铸锭 拉 棒 切
、 （ [1] ）、 外 的发展模式 即产业链的源头 晶硅原材
” ， ——
片 电池片 电池组件 应用系统等 个环节 其
、 、 、 6 ，
料的供应由海外掌控 光伏产品的终端市场也主
；
中上游为硅料 硅片环节 中游为电池片 电池
、 ， 、 要依赖出口海外 一方面 目前多晶硅生产的核
。 ，
组件环节 下游为应用系统环节 本评级方法主
， 。 心先进工艺与技术仍掌握在欧洲 美国 日本等
、 、
要覆盖的企业为硅料 硅棒硅锭 电池片 电池
、 / 、 、
企业手中 而我国的多晶硅生产企业则普遍存在
，
组件 发电系统及相关设备与配件的生产销售企
、 能耗高 规模小 成本高等问题 导致我国多晶
、 、 ，
业 以下简称为 光伏企业
（ “ ”）。
硅供应主要依靠进口 201 1年 我国共计进口多
。 ，
晶硅64,6 13.86吨 同比增长36% 而同年我国对
， ，
二、评级分析框架 多晶硅的消耗量为146 ,131吨 进口多晶硅占我
，
目前我国光伏产业链的发展较不均衡 尚处 国多晶硅总消耗量的44.22% 。
，
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