湖南省上市公司股票期权激励地有效性研究.pdfVIP

摘要 自从2006年我国开始进行股权分置制度改革以来，随着我国的法制条件逐 渐改善、上市公司的市场环境以及公司治理结构的优化，越来越多的上市公司开 始选择实施股票期权激励政策。期权激励政策有着很强的激励作用，能够促使管 理层更努力地工作，尽力为公司争取利益，使公司的盈利能力和盈利水平得到提 升。股票期权激励也确实为上市公司的绩效提升贡献了力量，这是学者们从理论 上证实了的，也是现实情况验证过了的。但是这是以全国所有实施股票期权政策 的上市公司为样本进行研究的，这个结果是否对任何地区都是一致的呢?因此， 以某一地区的上市公司为样本进行研究，探讨上市公司实施股票期权激励政策是 否同样能促进公司绩效的提升是很有意义的。 本文在对国内外学者的研究成果进行分析之后，选择湖南省在2006—2013 年期间实施股权激励的上市公司为样本进行研究。选择净资产收益率和净利润作 为衡量上市公司业绩的指标，以股票期权激励的实施力度为自变量，主要用股权 激励的比例和股权激励市场价值来衡量，以公司规模、资产负债率、股权集中度 和董事会规模为控制变量，建立多元线性回归模型，分析了股票期权激励对上市 公司绩效的影响。实证结果发现，股票期权激励实施力度与上市公司净资产收益 率和净利润之间均呈现显著的正相关关系，这说明，无论是从盈利能力的角度还 是从盈利水平的角度来看，股票期权激励政策都是有利于上市公司的发展的。 在实证研究的基础上，结合现实情况，本文为股票期权政策实施提出了相关 的建议，主要从两个方面考虑，从上市公司的角度而言，应该要根据自身的具体 情况理性实施股票期权激励政策，要优化股票期权的行权条件，同时要完善公司 的内部治理。从宏观角度出发，政府应该为股票期权激励政策的实施创造良好的 环境，同时，对于实施股票期权政策的上市公司要加强监管，保证其合法合理。 关键词：股票期权激励；上市公司；绩效： 万方数据 ABSTRACT In inChina have thereformof 2006，listed basicallycompleted companies with of tradable the intheconditionsChinas shares，alonggradualimprovement legal of marketand structureof environment the system，the capital corporategovernance listed become andmorelisted are to companiesbetter,more companieschoosing incentives．Stocka incentiveto stock have implementoption optionsstrong encourage toworkharderand to forthe ofthe to try now, managers fight