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全流通背景下加强投资者教育的必要性与途径 　　摘要：与西方国家证券市场几个世纪的发展历史相比，我国证券市场只经历了20多年的发展历程。在市值和规模快速扩容的背景下，我国证券市场整体的成熟度与发达国家相比仍有较大差距，投资者教育尤其落后。为推动我国证券市场的基础性制度建设和法治建设，必须加强投资者教育。 　　关键词：全流通；控股股东；代理问题；投资者教育 　　中图分类号：G4 　　文献标识码：A 　　doi：10.19311/j.cnki2017.12.085 　　1资本市场的发展与中小投资者的地位 　　17世纪初，全球第一家股份公司――东印度公司诞生。不久，为筹措开拓海外殖民地的资金，同时规避风险，东印度公司首创了向公众发行股票的资金募集办法，并推动了世界上第一个交易所――阿姆斯特丹交易所的设立。此后，借助于资本交易的推动，欧洲主要资本主义国家的经济得到了飞速发展。在隔洋彼岸的美国，虽国度设立时间不长，但以华尔街为代表的资本市场通过股票、债券等金融工具“转瞬间”就推动美国赶超欧洲经济体成为全球最强经济体。我国改革开放后十多年后，邓小平南巡讲话提到“证券、股市，这些东西……要坚决地试”。二十多年来，我们不得不承认，资本市场对我国经济做出了巨大贡献。前任证监会主席尚福林（2010）指出，资本市场对中国经济的贡献至少表现在“为中国企业特别是国有企业改革与转型提供了天然的市场化平台，提升了中国企业的市场竞争力”、“推动了中国传统金融体系的变革，使其向现代金融体系演变”、“培育了数以千万计的具有风险意识的投资者，极大地提高了中国投资者群体的金融意识、民主意识和政策观念”、“给全社会提供多样化的、收益风险在不同层次匹配的、可以自主选择并具有相当流动性的证券化金融资产”六个方面。不过，荷兰的郁金香泡沫、英国的南海泡沫、法国的密西西比泡沫、1998年的亚洲金融危机和2008年的全球金融风暴，始终像挥不去的阴影至今仍令人谈虎色变，毋庸置疑这些阴影的发生都与资本市场有关。正是因为这些阴影，不少经济学家、政治学家以及社会学家等都极力诟病资本市场，剑指资本市场带来的投资者分散、部分企业和大股东缺乏商业信用以及监管体系不尽完善。事实上，从经济学角度，资本市场是商业信用发展的结果，也是股份制和市场经济发展到一定阶段的产物。只要我们坚持马克思主义的唯物史观和辩证法思想，站到整体的视域上和发展的轨迹上，我们就不会抹杀资本市场对经济发展做出的巨大贡?I，也不难看出中国资本市场尚存的一些弊病，尤其是在投资者保护领域。 　　在我国资本市场的发展历程中，中小投资者发挥着不可替代的作用。截止2013年10月16日，在沪深交易所开户的个人投资者近9000万人，其中50万元人民币以下投资者完成的交易约占股票交易总量的60%，由此可见，中小投资者为我国资本市场贡献了大部分资金来源。 　　《上证统计月报》显示，截止2016年12月，投资者账户共18467.9万户，《深证统计月报》显示，截止2016年12月，投资者账户共1516.08万户，两市合计共有19983.98万户，按中国13亿人口计算，人均开户1537%，也就是说，在中国，超过百分之十的人在证券市场进行投资，即使剔除有的投资者既在上海证券市场开户，又在深圳证券市场开户的情况，百分之十的比例是肯定能达到的，如果我们将总人口集中到年满18周岁（包括年满16周岁但以自己的劳动获取经济收入的），那么这一比例会更大。中小投资者进入证券市场的初衷是获取二级市场的红利（含股权红利与资本利得红利）这是不争的事实，但中小投资者对资本市场做出了巨大贡献也是不争的事实。 　　2加强投资者教育的必要性 　　中国资本市场的这一显著特征，对资本市场的内在质量、运行效率和市场监管等都提出了许多新的要求，迫切需要加强投资者教育以促进资本市场持续健康运行。前任证监会主席肖钢（2013）指出，保护中小投资者的合法权益，不仅是资本市场健康运行的内在要求，也是维护社会公平正义的有效途径。资本市场是提供金融交易（主要是信用交易）的场所。遗憾的是，目前世界各国都普遍面临法律对投资者的保护不足问题。即使是在法律制度和监管完善的美国，21世纪伊始便爆发了一系列会计丑闻，严重损害了投资者的利益，更为深远的影响在于严重影响了金融市场功能的发挥。因此在法律保护不足的情况下，应该而且必须加强投资者教育。同时，在我国，中小投资者村子自我保护意识不强、风险防范能力较弱的特点。在这种现实背景下，加强投资者教育，保护中小投资者的权益，帮助中小投资者树立起正确的投资理念，让中小投资者增强风险防范意识，既成了各级政府和证券监管部门的紧迫任务，也是中小投资者自身需主动担当的重任。 　　3流通背景下投资者教育的途径与措施 　　关于投资者教育的途