2016年-09-13每日商品投资点金.docVIP

2016-09-13每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．沪铝现货升水580，升水较高。 2．伦铝现货贴水18.5，库存减少。 3．8月未锻压铝材及铝材出口41万吨，较7月增加2万吨，1-8月比去年同期减少3.9万吨 4．国内铝社会库存震荡反弹。 5．氧化铝价格反弹 6．近期电解铝开工增速偏快。 7．沪铝总持仓高位震荡。 8. 河南焦作万方企业因泄洪停产，导致短期电解铝产量下挫 结论：氧化铝开始抬升，电解铝库存低位震荡，8月复产逐渐加快，但是短期由于突发因素减产的量还影响着电解铝的产能释放。新增产能主要在10月之后。 近期震荡压缩电解铝过高利润 市场长期方面的观点，我们认为，精炼铜产量的增加是铜价格的最后一轮压力；而此轮压力由于铜精矿成本已经很难下降，所以，如果铜价格下跌，供应商之间胜负将会分晓，从而会使得下方空间受限或者容易出现V型走势。从近期消息综合来看，智利将会是被迫收缩的一方，英美资源、智利国家铜业，以及波兰铜业在智利的矿山，均面临压力。在全球的供应板块中，非洲已经收缩，我们认为智利将随其后。所以，我们虽然认为精炼铜产量增加是铜价格的压力，但是我们不建议做空；因为不希望我们的客户成为最后一轮做空者，铜最好的做空时代已经过去了。 我们的观点主要体现在月报之中，本意仅仅是服务我们的客户，为我们的客户提供相对左侧的基本面整理和分析，但是由于近期媒体的传播和解读，在市场上也引起一定的争议，所以在此再度声明，我们的观点是以月报为准，不宜受媒体报道和解读误导。 金银 基本面情况：1）美联储官员言辞分歧大，比较确定的是加息仍然会比较谨慎，且大部分认同通过财政政策等措施来提高经济增速， 利率曲线陡峭化应该是大趋势，美债长端收益率仍将持续上升，美元也将维持强势，这不利于贵金属；2）中国经济整体仍在短周期的筑底企稳中，中期仍然看好大宗商品，这对贵金属构成支撑；3）贵金属仍然是宽幅震荡格局，跌深了买。 继上周美联储高官罗森格伦发表鹰派言论后，昨日理事布雷纳德通过鸽派言论安抚市场，美股反弹而利率反弹暂缓，短期金银迎反弹，但中期依然面临压力，建议可逢高轻仓试空。G20会后，全球央行虽维持市场流动性，但对于继续大幅宽松日趋谨慎，利率开始出现触底反弹迹象，负利率的格局开始出现逆转。今日起美联储进入议息会议前的静默期，关注美国经济数据对于市场预期的影响，8月CPI上升的话将重新点燃市场情绪（8月通胀调查预期上升至15年10月以来新高），而布雷纳德的讲话短期给予市场更多鸽派展望，利率反弹步伐可能有所放缓，贵金属短多。 天胶 受周末外围市场的悲观情绪影响，大宗商品周一均出现走弱迹象，橡胶因为主力合约升水过大，下跌幅度更为明显。经历昨天的大幅下跌后，期现价差有所缩小，但目前的价差依然较大，该因素还将继续阻碍期价的上涨。泰国原料价格昨天继上周末的反弹之后，重新走弱，后期还是要密切关注泰国产区的雨水情况。9月沪胶或呈现供需两旺的局面，使得胶价将维持低位震荡的格局，短线操作或观望。 钢材 基本面，钢坯价格下跌60元/吨至2110元/吨，唐山地区限产后钢坯反而连续下跌。国家发改委副主任胡祖才日前在北京城市轨道交通投融资机制创新研讨会上表示，目前全国有43个城市的轨道交通建设规划获得批复，规划总里程约8600公里。城市轨道交通平均每公里投资7亿元，按照规划测算，一年投资超过3000亿元。操作上，唐山地区限产未能使螺纹钢止跌，螺纹钢社会库存上升令贸易商心态开始悲观，建议逢螺纹空单继续持有，由于钢厂利润下降幅度较大，在焦炭现货坚挺的情况下铁矿石下跌压力明显增加，建议逢高做空铁矿石，套利方面，继续建议对买焦煤抛焦炭套利进行获利了结。 焦炭 电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤58.4万吨，合计电煤库存被动增补至1238万吨，存煤可用天数21天。季节性规律显示，电厂日耗继续季节性走弱。昨日沿海运费继续回落，中国沿海煤炭运价指数报512，较前一日下跌1.68%。整体来看，目前276个工作日的限产措施尚未松动，产地动力煤供应依旧偏紧，不过9月电厂日耗季节性趋弱，港口库存有望低位回升，煤价涨势或有所放缓。此外，虽然年度276核定产能政策并未放松，但按照三级响应机制，目前煤价已经触发二级响应，先进产能有望日增30万吨产量，对1月合约有一定拖累，多单谨慎。 豆类油脂 国内豆粕基差小幅走强，豆油基差小幅走强。 欧美继续受到禽流感困扰，阻碍中国祖代鸡 引种，禽类养殖继续走下坡， 存栏母猪数量并未出现持续回升，国内养殖恢复情况可能不会乐观。 今年大豆的压榨增速不如去年，对于今年的豆粕消费增速并不乐观， 整个交易思路应该是偏弱。下半年可能会炒作美豆的出口垄断， 大豆的 CNF 贴水预期维持坚挺， 带动 CBOT 和国内