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连续五个月低于预期,回升恐难持续
经济研究 Page 1
证券研究报告—动态报告/经济快评
宏观经济 美国7 月通胀数据点评
2017 年08 月11 日
[Table_Title]
连续五个月低于预期，回升恐难持续
证券分析师： 董德志 021 dongdz@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001
事项：
[Table_Summary]
2017 年8 月11 日，美国劳工部公布7 月CPI 数据，美国7 月CPI 同比上涨1.7%，低于市场预期的1.8%，较6 月增速
回升0.1 个百分点。7 月核心CPI 同比上涨1.7%，持平于上月。数据公布后，美元指数扩大跌幅，黄金价格快速上涨，
美债收益率下跌。
评论：
主要结论：
* 美国CPI 连续第五个月同比低于预期
* 能源分项拉动美国CPI 增速小幅回升，主因7 月油价回涨
* 7 月低基数助力同比回升，但缺乏持续性
* 核心通胀增速上升乏力，主因房屋租金、医疗保健增速下滑
* 美国租房市场日趋清淡，房租增速存下行压力
* 随着高基数的来临、房租价格回落、油价振荡不上、薪资回升缓慢，美国通胀回升的趋势恐难持续
图1：美国CPI 与核心CPI 同比走势 图2 ：美国7 月CPI 数据与前值、历史均值比较
% CPI 同比 核心CPI 同比 % 2017年7月 前值 %
3.0 3.0
6个月均值 12个月均值
0.3 2.03 2.5
2.08
2.5 1.92 1.87
1.7 1.7 1.7 2.0
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