基于A_H股溢价率价值投资策略研究.pdfVIP

第 24卷第 5期 系 　统 　工 　程 　学 　报 Vol. 24 No. 5 2009年 10月 　　　　　　　　　　　JOURNAL OF SYSTEM S EN GIN EER IN G　　　　　　　　　　　　　　 O ct. 2009 do i: 10. 3969 / j. issn. 1000 - 5781. 2009. 05. 0 10 基于 A H股溢价率的价值投资策略研究① 1 1 1 2 宋 　军 , 乔嘉麒 , 缪一琳 , 吴冲锋 ( 1. 复旦大学经济学院国际金融系 , 上海 200433; 2. 上海交通大学安泰经济与管理学院金融系 , 上海 200025) 摘要 : 寻找有效定价因子并构建可获得超额收益的投资策略一直是金融理论界和实务界关注的核心问题. 本 文运用组合价差法分别研究了基于 A H 股溢价率的 3种价值投资策略 1998年至 2007年的超额收益 ,发现空 ( ) 间策略和时间策略都可获得超额期望收益 ,时空交叉策略又可进一步提高超额收益. 基于 Fam a等 1992 构 造含溢价率的 4 因素模型 ,证明了在控制市场风险、B /M 比值和公司规模 3个因素后 ,溢价率效应依然存在. 关键词 : A H 股溢价率 ; 溢价率效应 ; 空间策略 ; 时间策略 ; 4 因素模型 中图分类号 : F83　　　　文献标识码 : A 　　　　文章编号 : 1000 - 5781 (2009) 05 - 0574 - 07 Va lue investm en t stra tegy research ba sed on A H prem ium ra te 1 1 1 2 SO NG Jun , Q IAO J ia q i , M IAO Y ilin , W U Chongfeng ( 1. Schoo l of Econom ic s, Fudan U n iversity, Shanghai 200433 , Ch ina; 2. A n tai Co llege of Econom ic s M anagem en t, Shanghai J iaotong U n iversity, Shanghai 200025, Ch ina) A b stract: It ha s always been a core issue for both financial scho lars and p ractitioners to find new ef ficien t p ricing factor and con struct inve stm en t strategy to gain exce ss retu rn. Th is p ap er app lie s the portfo lio sp read m ethod to study the sp ace s