申银万国-101122-2011年度基础化工行业投资策略：立足长期成长,关注毛利提升.pdf

立足长期成长，关注毛利提升 ——2011年基础化工行业投资策略 周小波 A0230209040469 俞春梅 A0230206120438 林开盛 2010.11.15 主要内容 1. 长期主线：“十二五”规划下的成长空间 2. 中期主线：供需改善支撑毛利提升 3. 短期主线：商品价格上涨带动盈利变化 4. 投资策略：长期成长和毛利提升结合 22 1. 长期主线：“十二五”规划可能涉及的行业方向 《规划纲要》确立了“十二五”期间石油和化学工业的六大重点任务 • 一是围绕推进产业结构优化，重点突破和发展大宗合成材料、关键合成材料的高性能 化、低成本化制造技术，重点突破和发展产品的精细化、专用化、高附加值化技术。 • 二是围绕促进产业技术升级，大力发展新催化材料与技术、新分离材料与技术、化工 过程强化技术及节能减排技术等。 • 三是围绕满足国家重大工程及国计民生重大需求，大力发展高性能工程塑料、高性能 子午胎、绿色农药、高性能染料、清洁油品等制备技术。 • 四是围绕突破资源、能源、环境制约，着力发展新型油气勘探开发技术、重质油等劣 质资源高效利用技术、现代煤化工技术、生物技术等。 • 五是围绕培育化工新材料、新型环保等战略性新兴产业，积极发展高端石化产品制备 与产业化技术。 • 六是围绕支撑化学工业未来可持续发展，积极发展光化学、离子液体、二氧化碳减排 和利用等先进、绿色技术。 申万研究 333 1. 重点关注四大方向 根据化工“十二五”规划的六大任务，建议重点关注四个方向： • 第一，新材料。 • 第二，资源整合。 • 第三，节能环保。 • 第四，精细化工。 申万研究 444 1.1 关注化工新材料的技术突破和应用拓展 烟台氨纶的芳纶1414预计11年上半年量产 “十二五”期间我 类型 简介 用途 国需求CAGR 产能 国内主要厂商 相关上市公司 全球产能约6.5万 吨，国内有大小碳纤威海拓展，产能 维企业20多家，合计 1000吨；中复神 产能约9000吨/年，鹰，产能1000 金发科技（在 含碳量在95%以上的航天航空，风电叶片 约占世界总产能的吨，2010年5月通 碳纤维 30% 建）；中钢吉 新型纤维材料 等高端领域 14%，09年产量在过国家级鉴定； 炭，10吨。 1000吨以上，但只能江苏恒神集团产 用在飞机非承力件和能1000吨，2010 次承力件上，09年我年7月投产